研报日期：2016-08-21

　　事件描述　　海兰信公布其 2016 年半年报。报告显示，公司 2016 年上半年实现营业收入 2.66 亿元，较去年同期上升 96.93%； 实现归属上市公司股东的净利润0.30 亿元，同比增长 132.18%。 1-6 月基本每股收益为 0.1243 元。　　事件评论　　海洋业务营收大幅增长， 产品升级盈利能力显着提升： 上半年公司主营业务收入实现大幅增长，其主要原因在于， 前期并购标的海兰劳雷经营情况优异，其海洋业务上半年实现收入 1.82 亿元，并表后为公司带来显着的营收增量。与此同时，随着公司聚焦毛利率较高的高端海事和海洋探测装备市场， 致使公司产品收入结构的大幅改善，推动盈利能力显着增长， 上半年其整体毛利率为 45.14%，同比增长 8.78 个百分点。展望后续，我们认为， 公司大部分订单将在下半年确认收入，后续其业绩有望呈加速增长态势。　　跻身海洋防务建设，军品融合确保持续快速增长： 公司不断完善军品与民品业务布局，双轮驱动保障公司持续发展。在民品市场，公司抓住公务船市场扩张的机遇，不断扩大市场份额。 在军品市场， 多款海事军工产品进入海上测试阶段，子公司三沙海兰信在海岛监控、海上通讯和航运安全方面承担信息化建设任务，公司已跻身国家海洋防务和信息化建设前沿。展望后续，我们判断，国家将继续加大在海洋防务和信息化领域的投入，以增强维护海洋权益的能力。不仅“十三五”规划提出加强国防海边基础设施建设的方针目标，近期中国海军也在周边海域开展大规模演训活动， 检验信息化海上局部作战能力。而随着军民融合政策的持续深化，民营资本也有望加速进入军品市场和拓展业务范围，而公司作为细分行业的龙头企业有望持续受益。　　新品进入部署阶段，打造立体化海洋监测体系： 公司积极开展新产品的研发项目，在国内率先推出了小目标探测雷达、波浪能海上机器人等新产品，并加大对无人平台的研发投入力度，打造岸基 海洋的监测网络。近期公司中标浙江省近海雷达网项目，也标志着小目标雷达产品在海洋观测领域进入市场推广阶段。我们认为，该产品后续有望在岸基防务领域实现大规模部署，成为公司未来收入和利润的重要来源。　　投资建议： 我们看好公司的发展前景， 预计公司 2016-2018 年全面摊薄 EPS 分别为 0.48 元、 0.65 元、 0.83 元，重申对公司“买入”评级。 今日最新研究报告

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