类别：行业 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：潘贻立，徐才华 日期：2016-07-21　　投资建议　　行业策略：我们认为NB-IoT协议冻结有望促进智能表行业发展，未来在物联网领域的应用前景广阔，智能表行业有望迎来增长加速期。我们认为，行业内具备竞争实力的企业将逐步探索从纯粹的设备销售到“设备+运营”的商业模式。相比而言，我们尤其看好四表里边的水表，无论从渗透率提升还是从商业模式的想象空间来看，智能水表的发展潜力更大。　　推荐组合：我们重点推荐在智能水表行业内具备竞争优势的企业，包括作为国内水表行业龙头企业的三川智慧，以及覆盖智能表全行业的新天科技。此外，其他推荐标的还包括国内民用燃气表行业龙头的金卡股份，以及国内超声测流行业龙头的汇中股份。　　行业观点　　NB-IoT技术有望引发行业变革。传统智能表存在如下主要问题：IC卡表耗电量大且硬件维护频繁、光电直读布线成本高、无线远传设备成本高且对应用环境要求高。而NB-IoT技术的推广将有效解决上述问题，芯片成本的降低将有助于产品的快速推广，行业有望迎来加速期。　　智能水表是最具发展潜力的子行业。目前智能水表的渗透率仍然仅为15%左右，而且在一户一表改造的政策和智慧水务网络建设的目标推动下，智能水表将是首选产品。因此，我们认为智能水表行业成长性相对确定，且相关企业未来所面临的下游市场空间较大，行业前景看好。　　推行智能水表是实现智慧水务的基础环节，智慧水务改造的市场空间可达千亿。近几年来，国家开始大力倡导建设智慧城市，全力实现智慧水务的建设目标；同时，我国水表行业与信息技术行业的战略合作快速推进，致力于降低管网漏损率和自来水产销差率，提升水务企业的管理和盈利能力。按照全国年均供水量6000亿吨，供水均价2元/吨，经过智慧水务改造可降低10%左右的产销差率初步估算，智慧水务改造的市场空间可达1200亿元。　　智能表行业发展将进一步构建我国能源物联网系统。目前，我国智能燃气表行业正迎来市场需求的扩张时期，而智能电表在继续进行覆盖率提升的同时也将迎来广大的替换需求。目前，天然气“十二五”规划已经全面落实，且国家更是力争到2020年天然气供应能力达到4200亿立方米，这将进一步催生智能燃气表行业的发展。而始于2010年的智能电表改造普及，也使得将智能电表将进入替换周期。预计2016-2020年间，中国智能电表安装量将以5.75%的平均速率增长，市场规模将扩大3.14%。因此，我们认为智能表行业的迅速发展将进一步加快我国能源物联网系统的建设。

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