拓展环保产业链，打造综合环境服务商

伍犀

(发表于: 碧水源股吧更新时间: )

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研报日期：2017-07-11

　　碧水源(300070)　　结论与建议：　　公司近日公告，以8.49亿元收购以生态照明为主业的良业环境公司70%股份，幷签订业绩承诺，分别为17、18、19年度净利润不低于1.65亿元、2.06亿元、2.58亿元，三年累计不低于6.29亿元。另外碧水源在6月2日收购两家危废公司，一系列动作表面公司在巩固水处理优势的基础上，不断向其他环保产业延伸，期望能够以水处理为中心，发挥协同效用，增强环保综合处理能力。　　预计公司17、18年分别实现净利润25.08亿元(YOY 35.90%)、32.49（YOY 29.53%），EPS0.80元、1.04元，当前股价对应17、18年动态PE23X、18X,未来PPP业务发展空间广阔，业绩有望超预期，给予“买入”建议，目标价22元(2018年PE21X)。　　收购光环境运营商：收购前公司持有良业环境10%股份，此次以8.49亿元从其余股东手中购得70&的股份，持股比例达到80%，将幷入上市公司报表。良业环境主要以PPP模式从事光环境业务，在商业模式上与碧水源相似，通过收购可以补充碧水源在生态照明领域的处理技术，提升在城市景观建设、特色小镇建设等领域提供整体解决方案的能力。双方签订业绩承诺，在17、18、19年分别实现净利润1.65、2.06、2.58亿元，按照收购价格对应估值为6.5X、5.2X、4.14X较为划算,如若不能达成业绩承诺上市公司将会获得相应补偿。　　共同打造水光融合专案：收购之前，碧水源与良业环境已多次合作，共同实施了延安、拉萨等地的城市灯光秀项目，幷且延安项目入选了国家发改委第二批PPP典型项目。目前双方正携手打造大理彝族风情滨河公园PPP专案，总投资10.29亿元，将打造一种全新的城市生态景观建设模式，即将水环境、光环境包括在内的生态建设与景观建设紧密融合。未来来看，公司在承接城市综合生态项目上将拥有更多优势，看好公司以水环境治理为出发点，转型城市生态建设综合服务商。　　首次进入危废领域：公司通过以7500万元收购河北定州冀环公司和京城环保公司，首次进入危废处置领域。标的公司具有危废焚烧处置规模9500吨/年，废活性炭处置规模1.5万吨/年及再生活性炭销售约3,000吨/年等。未来规划至2020年将扩充到2.9万吨/年的焚烧处置能力，需追加投资约1.6亿元。危废是一个准入门槛很高的行业，行业规模超千亿，竞争格局呈现为小而散、市场集中度不高，作为综合环保的重要一环，碧水源通过收购的方式获得入场券，后续有望大力发展。另外此次收购的两家公司地处重污染的河北，通过收购，将有利于加强公司在京津冀地区的业务和市场竞争力。　　盈利预测：预计公司17、18年分别实现净利润25.08亿元(YOY 35.90%)、32.49（YOY 29.53%），EPS0.80元、1.04元，当前股价对应17、18年动态PE23X、18X,给予“买入”建议，目标价22元(2018年PE21X)。[群益证券(香港)有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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宓原

日尼玛，不要再发了

2017-07-11 16:49:13
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东系仓

日了狗了，这票涨一个点得半个月，跌起来一分钟就跌仨点!真TMD是个烂票!

2017-07-11 17:00:55
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范上素

一堆基金在里面，等谁往上拉呢？你妹的，刚解禁，高管就迫不及待的减持!你妈!

2017-07-11 17:02:46
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融汜居

又想套我进去。我才没那么傻。

2017-07-11 17:03:08
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郁袖

真是研报一出必然下跌啊

2017-07-11 17:11:28
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郦柄

今日盘前推荐的煌上煌002695大涨7%格力电器000651大涨6%海信科龙000921大涨7%，欢迎朋友们回访关注验证！

2017-07-11 17:13:09
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甄侄子

目标价220元我就买

2017-07-11 17:14:08
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谷朱

杀杀杀

2017-07-11 17:40:07
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莘丑伴

雄安新区第一单意义重大！但落在万科中材和深圳能源头上了，6.5平方公里之大，包含雄安小镇项目。环保水泥钢铁建材特色小镇大有可为

2017-07-11 18:25:54
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劳冰宋

错字，研报请认真点，表明写成表面了

2017-07-11 19:15:36
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焦孰加

%也错了

2017-07-11 19:16:58
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鞠姗

发不了吗

2017-07-11 19:50:14
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倪屈俏

RNM 你发点利空看看

2017-07-11 22:12:54
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宦夜

哪位高手能指点一下，机构为何要发研报，是上市公司要求的，还是机构为股民服务的项目，还是机构研究人员的私人行为，得有一个目的吧，哪位高手能说清楚

2017-07-12 07:11:28
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羊招洽

这个瘪犊子是属狗B的，不把你挤干净它是不会放松的。

2017-07-12 09:43:05
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甘水眈

发点利空吧！受不了啦

2017-07-12 12:11:46
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