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研报日期:2017-09-01
当升科技(300073) 事件: 公司发布公告,与澳大利亚证券交易所上市公司CleanTeQ全资子公司Scandium21于2017年8月30日签署《产品承购协议》,在Syerston项目上开展产品承购合作。。 评论: 1、Syerston属高钴品位镍钴矿,公司有望锁定未来核心正极材料原料供应 公司目前在制备三元前驱体以及进一步加工成NCM532、NCM622等动力三元正极材料具备国内领先技术实力,但是对于上游原材料氧化钴、碳酸锂等主要依赖外购,导致公司抗上游原材料价格波动能力较弱,去年至今碳酸锂、钴等原材料价格持续波动、货源紧缺等对公司生产经营客观造成较强影响。此次签署Syerston项目产品承购协议,约定该项目投产后连续五年向公司提供硫酸镍、硫酸钴等三元原材料且每年供应量占该项目计划产量的20%,并约定若公司未来在Syerston项目上获得不少于25%的股权,将获得与矿山寿命相同的长期承购资格。此次合作有望锁定未来核心正极材料原料供应,确保公司在全球锂电正极材料领域的竞争优势。。 2、有望进一步降低公司原材料采购成本 钴是三元体系中提供循环和倍率性能的核心材料,随着公司海门二期二阶段4000吨高镍动力三元材料项目建设接近尾声,公司动力三元材料总产能将超过万吨,对钴的需求显着增加。NCM532和622的Co含量约12.2%,则对应Co需求超过1200吨。按照LME钴最新价格测算,每减少10%价格波动,对应采购成本可降低4200万。 3、持续看好公司成长为全球锂电正极材料龙头,维持强烈推荐评级 在国家产业政策引导和市场需求的双重刺激下,动力锂电市场规模不断扩张,高端锂电材料的需求量持续增长。公司是国内高镍动力正极材料NCM622率先实现批量化供货企业,具备极强技术壁垒,收入利润持续保持高速增长,上半年锂电材料收入增速超过50%,且后续NCM811、NCA等储备品种研发进展顺利,有望持续领先国内竞争对手一个产业周期,坚定看好公司未来确定成长空间,看好公司成长为全球锂电正极材料龙头。考虑到公司经营持续改善以及投资收益贡献,暂不考虑增发摊薄,上调17年/18年eps至0.69元/0.86元,维持强烈推荐评级。 风险提示:新能源汽车销量不达预期,非公开发行进度存在不确定性[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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卢木座持续看好当升科技公司成长为全球锂电正极材料龙头,维持强烈推荐评级在国家产业政策引导和市场需求的双重刺激下,动力锂电市场规模不断扩张,高端锂电材料的需求量持续增长。公司是国内高镍动力正极材料NCM622率先实现批量化供货企业,具备极强技术壁垒,收入利润持续保持高速增长,上半年锂电材料收入增速超过50%,且后续NCM811、NCA等储备品种研发进展顺利,有望持续领先国内竞争对手一个产业周期,坚定看好公司未来确定成长空间,看好公司成长为全球锂电正极材料龙头。考虑到公司经营持续改善以及投资收益贡献,暂不考虑增发摊薄,上调17年/18年eps至0.69元/0.86元,维持强烈推荐评级。2017-09-11 05:19:46
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