跟踪点评报告：高端制造再下一城，布局航空航天领域

李晨肩

(发表于: 华伍股份股吧更新时间: )

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跟踪点评报告：高端制造再下一城，布局航空航天领域

研报日期：2015-12-07

　　华伍股份(300095)　　高端制造再下一城，切入航空航天领域　　公司目标定位高端装备制造代表企业，在成功突破风电制动领域后，公司于 2014年收购上海庞丰切入轨交制动领域，此次成立华伍航空是公司在高端制造再一次布局。合资公司拟定注册资本 11000 万元。其中公司控股股东单独出资 50%，为合资公司控股股东；华伍股份出资 25%；华科大产业集团以技术专利等无形资产出资 1050 万元，占注册资本的 9.55%；自然人李仁府(代表技术团队)以技术专利等无形资产出资 1700 万元，占注册资本的 15.45%。　　合作自然人李仁府为航空学专家，曾参与“歼十”等研制工作　　李仁府教授是国际知名的航空航天技术专家，致力于飞行器设计和控制、航天器轨道优化及控制相关的研究工作，并取得了重大的科研成果。他参与了我国“歼八 II” 的总体改进设计工作， 1988 年至 1998 年他参与了我国先进战斗机“歼十”的研制，该型号飞机是我国现役中最先进的战斗机之一。李教授曾获中航工业集团科学技术奖，荣获个人和集体多项国家奖励。华伍近年围绕制动系统在先进制造领域布局，有过多次将技术研发成功市场化的经验，我们看好未来华伍携手华中科大和李教授在航空航天领域的发展。　　小市值，高成长，调整带来买入机会，维持买入评级　　公司是中国工业制动器龙头企业，产品为进口替代核心部件，产品毛利率 40%左右， 15 年前三季度业绩增长 50.2%， 16 年轨交制动系统有望带来惊喜，参股华伍航空为未来打开想象空间，且公司在高端制造领域存在更多外延发展可能。　　我们预测公司 2015-2017 年实现归属于母公司净利润分别为 6058 万元， 8712 万元， 1.29 亿元，对应 EPS 为 0.20/0.28/0.42 元，对应 P/E 67.9/48.5/32.3 倍，考虑公司未来业绩的高成长性，且公司还有外延发展预期，目前市值仅 41 亿，维持买入评级。今日最新研究报告

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