研报日期：2016-08-23

　　高新兴(300098)　　事件： 公司 8 月 23 日发布 2016 年半年度报告， 报告期内， 由于公司合并范围纳入了创联电子、国迈科技、北屯高新兴及铁塔项目增长， 实现营业收入 6.12 亿元，同比增长 68.94%；归属于上市公司股东的净利润 1.32 亿元，同比增长220.56%。　　中报业绩持续高速增长， 坚持以“城市服务总线”为依托，加快推进大数据、云计算、人工智能技术的发展和持续融合。 2016 年上半年， 公司智慧城市大数据业务、通信安全业务及铁路行车安全业务保持较高增长， 各项业务新签合同及新中标项目金额累计超过 12.68 亿元。 同时，公司充分利用资本市场迅速外延发展，新并表的创联电子、国脉科技为公司提供了良好的业绩支持，安防领域全资子公司讯美科技于 7 月 4 日正式挂牌新三板， 还受让中兴通讯持有的中兴智联84.86%股权， 布局智能交通电子车牌业务抢占先机。　　高新兴以电子车牌为切入点, 构建新一代车联网商业模式。 2015 年初， 公安部指派无锡、深圳、北京成为首批电子车牌试点城市， 高新兴是参与试点的唯一一家上市公司，具备“车牌-读写器-系统”全产业链布局， 未来有望借助平安城市/智慧城市（全国 16 个省会、 200 个地级市的几百个项目）积累下的优势，与地方政府共同推广电子车牌，并基于 RFID 识别的车辆行驶轨迹和位置信息，结合城市交通数据，打造新一代车联网的数据商业变现模式。　　受让中兴智联股权、物联网战略再加码。 公司受让中兴智联 84.86%股权、并且公司承诺在交割日起 6 个月内完成对中兴智联增资不低于 8000 万元，其中中兴智联员工/或员工依法成立的法律实体参与不超过 3500 万元。结合公司目前正在强力推进的电子车牌新业务，我们认为公司在物联网智能交通战略意图清晰， 受让中兴智联股权为公司加速落地电子车牌及基于 RFID 的物联网解决方案强化了核心产品竞争力和客户拓展能力。　　中兴智联是业界领先的 RFID 物联网解决方案供应商。 中兴智联提供基于 RFID技术的系列化产品和解决方案的销售、部署以及提供后期的运营维护服务，主要聚焦在公安交通及物流领域，产品主要覆盖城市智能交通（汽车电子标识）、高速智能交通（ETC）、物流仓储智能感知、电力智能感知等市场。目前，公司从事 RFID 产品研发及市场营销的专业人员达 300 多人，在物联网天线设计、网络管理、空口协议、防碰撞算法等领域拥有 RFID 核心专利达 316 项。　　维持“买入”评级。 考虑到对创联电子和国迈科技的并购，我们预计公司2016~2018 年备考营业收入分别为 18.02 亿元（ 66.75%）、 25.83 亿元（ 43.36%）、 36.14 亿元（ 39.91%），归属母公司股东净利润分别为 2.96 亿、4.17 亿、 5.53 亿，考虑本次并购备考每股收益 EPS 分别为 0.28 元、 0.39 元、0.51 元。公司未来在大安防和物联网业务领域成长空间巨大，给予 2016 年动态PE 70 倍， 6 个月目标价格 19.64 元，维持 “买入”评级。　　主要风险因素。 与中兴智联业务整合风险；电子车牌政策落地不达预期。 今日最新研究报告

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