乐视网：补足电影板块乐视生态能量进一步增强

娄牧利

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乐视网：补足电影板块乐视生态能量进一步增强

乐视网：补足电影板块，乐视生态能量进一步增强2016年05月09日17:10 证券时报网　　华泰证券分析师：许娟　　点评：　　1、公司发布公告，98亿元总对价收购乐视影业100%股权　　公司拟作价98亿元购买乐视影业100%股权，其中29.8亿元为现金对价，剩余68.2亿元由以41.37元/股发行1.65亿股支付。收购标的乐视影业股东承诺于2016、2017、2018年扣非净利润分别不低于5.2亿元、7.3亿元、10.4亿元。公司拟向不超过5名特定投资者发行股份募集配套资金不超过50亿元。　　2、内容生态又补足一块拼图，乐视影业已经成为互联网程度最高的电影公司之一　　乐视影业成立以来参与上映影片共35部，实现票房余额57.44亿元，票房过亿的影片达16部。经过与乐视生态的多次创新尝试，乐视影业已经成为互联网程度最高的电影公司之一，如《小时代》系列票仍保持国产系列电影票房最高纪录。乐视影业注入之后，上市公司一方面将全面升级“影视版权+电影+动漫+综艺”的横向内容集群;另一方面将助力乐视影业纵向打通“生态自制剧+电影→视频网站+电视等多屏”渠道。　　3、股权深度绑定明星&导演&制片人，员工持股覆盖近80人　　乐视影业以约14亿市值的股权绑定包括刘涛、邓超、孙俪、孙红雷、黄晓明等演员;张艺谋、高晓松、李蔚然、郭敬明等著名导演&制片人;以及苏芒等时尚主编。其中，大部分锁定期为3年。除了与明星、导演个人品牌IP实现深度绑定外，乐视同样通过乐安影云、乐普影天、乐正荣通给予近80名骨干员工股权激励，占员工比例超15%。　　“自制剧+电影”，“联动+布局精品IP”，内容端有望爆款频出公司拟同时募集配套资金50亿元，其中将投资3亿购买IP，8亿拍摄电影，2亿拍摄生态自制剧。公司16年片单中包含盗墓笔记、爵迹、长城等众多头部影片，在IP、明星、制作团队等全产业资源加持下，有望持续生产电影爆款，享受行业整体红利。　　投资建议：　　收购乐视影业后，公司将成为打通“电影+网剧”、“内容+渠道”、国内外市场的龙头厂商，生态拼图更加完整，各子业务协同愈发突显。考虑本次收购完成情况，分析师预计16-17年公司净利润为12.1、18.5亿元，当前股价对应PE为98X和64X，“买入”评级。

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