公司与当当网签订《战略合作框架协议》维持千亿市值空间，“买入”评级

巢松

(发表于: 圆通速递股吧更新时间: )

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公司与当当网签订《战略合作框架协议》维持千亿市值空间，“买入”评级

公司与当当网签订《战略合作框架协议》并复牌。四个方面开展深度合作，优势互补，夯实线上业务经营基础。公司与当当网将在合作开设线下体验式书店项目、线上资源共享、仓储物流合作和合作开拓线上快消品市场等四个方面展开合作。当当网在公司云猴平台上开设线上当当书店频道，公司在当当网网站开设云猴全球购频道，实现双方商流、客流等资源的共享。公司全球购目前用户数量100 万，当当网拥有950 万活跃用户，与当当网对接将快速扩大全球购业务用户基础，促进全球购业务收入的快速增长。公司未来存在对当当网并购的预期。综合考虑当当网目前进行VIE 拆解和私有化、公司最新成立的股权并购基金和本次公司与当当网开展深度合作等一系列活动，我们认为，未来公司实现对当当网的并购预期强烈。对当当网的并购将实现线下渠道优势和电商业务的深度融合，改善线下零售向电商拓展的基因缺陷问题，打开成长空间。公司深度挖掘线下渠道优势，打造双O+O 平台，空间广阔。我们认为，公司是实体零售领域实现向线上转型最靠谱的标的，公司充分挖掘线下供应链渠道优势，实现全球购业务和社区智慧生活业务的O+O，全球购方面，公司将通过云猴全球购平台实现全球商品的在线销售，而与全国各地的零售商开展合作实现全球购业务的线上线下融合，根据艾瑞咨询的预计，2016 年国内跨境电商交易额6.5 万亿，进口跨境电商占比15%左右，进口跨境电商交易额规模约为1 万亿，相比纯跨境电商平台，公司线上线下结合的运营模式最优，空间最大；智慧社区是公司借助区域供应链优势整合社区生活服务商和压缩区域供应链环节的O+O 平台，湖南省居民年消费额1 万亿，公司当前销售额只占不到2%，发展空间巨大。维持千亿市值空间，“买入”评级。我们维持对于公司的盈利预测，预计公司2015 年-2017全面摊EPS 分别为0.67 元、0.72 元和0.79 元。长期销售收入规模1200 亿元，市值1000亿元。2015 年销售收入预计为169.43 亿元，当前市值仅为130.87 元，考虑到公司跨境电商O+O 和社区O+O 未来广阔的发展空间，我们给予公司2015 年2 倍PS 对应的合理市值为338.86 亿元，对应股价合理股价为43.49 元。

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