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研报日期:2016-04-19
顺网科技(300113) 4月17日,公司开启顺网VR全国旗舰店火爆招募,官方海选出50家网吧,获得免费HTC VIVE一套(不含PC)、官方扶持建店、10位最优者提供万元奖金等特权,VR网吧布局开始落地。 VR网吧终落地,依托渠道领先优势搭建VR生态拉开序幕,平台价值将进一步提升。此次在50家网吧落地搭建VR体验区,铺设HTC VIVE设备方式进行,而该设备依托Value带来的如《水熊》、《解剖外星人》、《光影画笔》等多款爆款游戏,有望真正拉动国内VR游戏消费热潮。我们认为VR设备B端将先于C端爆发,未来数年网吧将成为VR游戏最大的应用场景。VR设备将成为顺网在网吧的又一个入口,公司未来基于此入口搭建计费、内容管理平台,且有望通过投资优秀VR内容、硬件企业的方式,搭建VR生态链,从内容、游戏分发等领域变现,逐渐实现B端向C端导流,打开新的增长空间。 B端C端齐发力,业绩呈加速增长之势。B端业务方面,公司扩大了网吧市场规模,网络广告及推广收入、互联网增值业务收入均有所增加;C端业务方面,公司针对个人用户的产品线游戏研发和运营持续突破,用户数和运营游戏收入增长明显。B端和C端双管齐下,推动公司平台流量不断兑现到业绩,2015年实现高增长,且2016年一季度体现加速增长的态势。 广泛合作并布局IP、安全业务,巩固平台领先地位。公司与慈文传媒签订战略合作协议基于IP的授权和视频内容分发等方面进行深入合作,从而打造“内容娱乐、娱乐平台、用户服务”三位一体的互联网综合服务体系,后续依托IP也有望实现VR内容转化。公司还与拥有超过4亿用户的三七互娱开展战略合作,将提升公司用户规模和盈利能力。收购国瑞信安后,未来安全业务将有效保障公司互联网娱乐平台安全,且推动公司向应用级互联网平台升级。 维持“强烈推荐-A”评级。根据一季报业绩预告,我们上调对公司业绩预测,按照增发完成后的最新股本,预计公司2015/16/17年EPS分别为0.95/1.50/1.94元,而公司切入空间巨大且正处于爆发初期的VR产业,VR时代平台价值将进一步提升,目标市值360亿。 风险提示:VR布局推进低于预期、游戏联运增长情况低于预期 今日最新研究报告
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