虚拟现实皇冠上的两颗明珠：顺网科技和岭南园林 2015年是虚拟现实的启动元年，2016年虚拟现实有望迎来市场第一波爆发，花旗认为，近期受到市场重点关注的虚拟现实（VR）以及增强现实（AR）技术，其作用意义可与互联网的诞生匹敌，将产生取代智能手机的巨大市场，终端设备以及周边产业市场空间高达6740亿美元。虚拟现实广泛应用于游戏、电影电视、教育、模拟培训、展示、科研、工业仿真等人类生活的方方面面。虚拟现实的题材力度不亚于互联网、生物技术、新能源汽车等，且最新颖，因此，2016年虚拟现实板块必定最牛，其中，顺网科技和岭南园林将最耀眼。一， 顺网科技1，虚拟现实技术应用最先最大受益者 2014年3月，Facebook斥资20亿美元收购沉浸式虚拟现实技术创业公司Oculus VR，轰动全球。Oculus公司主要研究虚拟现实技术应用游戏，目前该公司工作重点仍然如此。因此，全球虚拟现实技术应用初期与游戏关联性最大，即VR游戏将率先爆发。顺网科技是全国网吧龙头，在网吧管理软件市场占 70%份额，积累了 7000 万高粘度用户，是虚拟现实技术最先最大受益者。2，公司虚拟现实技术布局雄心勃勃公司目前已与宏达通讯有限公司（以下简称“HTC”）就 HTC 出品的虚拟现实资源达成战略合作，负责大陆范围内公众上网场所渠道 HTC VIVE 系列产品独家代理。公司未来将基于本次战略合作构建 VR产业链，构建基于公众上网场所的 HTC VIVE 生态系统，具体规划主要分为三个部分：【1】公共上网区域VR体验点全国铺开。公司目前已在杭州完成体验点的初步测试，用户反响良好。未来公司将在北京、大连等多个城市的网吧、商场、咖啡厅、影院等公共上网区域搭建 VR 线下体验点，每个体验点将配备 VR 硬件及相关外设硬件。【2】VR 设备的营销推广。目前商用化 VR 设备尚处于市场推广的早期阶段，公司将基于自身资源，为 HTC VIVE 系列产品构建完善的营销渠道网络，充分开发作为潜在用户的广大游戏玩家。【3】内容管理平台的建设。内容对于 VR 产业链来说是非常关键的一环，基于 HTC VIVE 提供的全球领先的硬件技术，需要高质量的游戏开发才能达到良好的用户体验。公司将独立开发用于管理网吧内 HTC VIVE 运营管理的计费产品和内容管理台，通过投资国内优质 VR 内容团队，代理优质 VR 内容或购买其版权，以及组建专门管理团队等方式，保证游戏内容的质量，增强用户粘性。3，未来几年公司净利润复合增长率至少70%以上公司2013/2014/2015年1-9月净利润增长率分别为11.24%，53%，90%。未来几年公司除现有主业保持高速增长外，VR游戏入将成几何级数增长；公司持有禾欣股份523万股，分享泛娱乐高增长，投资回报巨大，明年解禁；截至 2015 年 11 月 30 日国瑞信安营业收入（未经审计）约为 1.20 亿元；已经签订合同或订单且截至 2015 年 9 月 30 日尚未确认收入的含税合同金额约为 1.96 亿元，为国瑞信安未来持续盈利能力的稳定性奠定坚实的基础；另外外延并购也是公司重点。因此，保守预计，仅按2014和2015年净利润增长率平均数就达70%。2015年保守每股净利0.9元，2016/2017每股净利预计为1.53/2.6元。4，公司并购想象空间大公司盘子小，通过并购迅速扩大势力，增强竞争力已作为公司战略目标。根据公司优势和即定战略，并购方向必然主要是最热题材虚拟现实和泛娱乐。在完成国瑞信安增发后，预计很快就会启动新的购并，明年二季度可能性大。5, 高送转大概率公司股本仅2.9亿，每股净资产、公积金、未分配利润分别4.26/1.5/1.6元，2015年高送转大概率。二 岭南园林1， 虚拟现实主题公园与园林完美嫁接公司今年5 月以5.5 亿元现金收购恒润科技100%股权， 随后向其增资 2000 万并提供 5000 万担保， 10 月 30 日再次公告对恒润科技增资 1.32 亿元，充分支持恒润科技业务快速扩张与转型， 促使公司在文化创意领域、 旅游领域打开新的局面。恒润科技主营包括主题公园、文化创意、展览展示、多媒体特种电影制作等业务。9月，公司全资子公司上海恒润公司与英国Holovis International Ltd 签订了《战略合作框架协议书》，双方就拓展国内外特种影院及主题项目业务等开展深入合作。Holovis为注册在英国莱斯特郡的有限责任公司，是全球领先的感官体验创新及方案供应商，可为客户提供高度专业化的多通道显示设备、2D和3D影院、便携式固定球幕影院和全沉浸式3D虚拟现实体验。恒润公司成为母公司的一个平台，其中虚拟现实主题公园与母公司的园林将实现完美嫁接，同时，收购符合新经济增长的下一个需求浪潮，长期看将使公司从单一的园林建设公司转化为特色旅游与文娱消费并行发展的公司，市场前景广阔。2， 购并的期待 公司将通过恒润公司这个平台购并快速发展文化创意、旅游产业，从公司大手笔收购恒润及快速的系列动作，不难看出公司转型的决心和紧迫的心情。因此，2016年公司一定有更大的购并动作。3，大订单保障公司高成长公司今年以来公告大额订单累计102.4 亿元（其中54.5 亿元框架协议），已签约合同额为2014收入的4.4 倍，对未来3 年业绩形成保障。此外，眉山PPP 项目于今年5 月签署框架协议，近期顺利转化为合同，增强了公司PPP 模式推进的经验和信心，其余54.5 亿框架协议后续转化可期。公司首个PPP项目成功，也意味着公司今后将获得大量PPP项目合同，更值得期待是明年开始公司虚拟现实主题公园巨额项目到处中标，因为公司与英国Holovis合作，在虚拟现实主题公园方面具有很强的竞争力，虚拟现实主题公园市场明年开始爆发可能性大。公司2013/2014/2015年1-9月净利润增长分别为17%、21%、34%，增长速度逐年加快，根据虚拟现实市场的爆发和公司在PPP项目发展的良好预期，公司净利润未来几年复合增长将至少50%以上。多家机构预计，公司2015/2016/2017年每股净利约0.5、0.81、1.3元。4， 庄家炒作的理想标的虚拟现实率先爆发的领域，业内分析是游戏和主题公园。公司是沪深股市唯一虚拟现实主题公园标的，盘子小，股本3.25亿，流通股1.53亿，绝对价低，12月8日收盘价31.06，2016年市盈率约38倍，公司每股净资产2.7，未分配利润1.47元，2015年有送转股可能。顺网科技和岭南园林的未来业绩弹性大，因此，以2015年12月8日收盘价计，预计2016年目标涨幅100-300%，而且，2016年一季度就翻倍可能性大。风险因素： 踏空。仅供交流 不作推荐 据此操作 风险自担 万山茴香 2016年12月9日晨

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