周末有空，对顺网科技做了一些研究，不求面面俱到，但是写出我的一些观点，拿出来分享和讨论。      顺网科技最开始是通过做网吧管理软件——网维大师起家的，这个软件就是帮助网吧系统维护和娱乐内容更新提供解决方案的。很多投资者担忧顺网的发展会受制于网吧市场的饱和，这里我也有过担心，网吧的市场基本上不会有太大的变化，所以顺网的看点在于基于目前网吧市场不再扩大的情况下深耕网吧已有资源，结合互联网时代下用户体验的变革，提升网吧消费者的附加值服务——这也是我认为顺网有机会步入一个业绩的收获期。目前公司的发展策略就是垂直平台+一体化产品和服务的模式，做一个互联网娱乐平台。      目前基本业务分3块，我这里截取的是2015年半年报做的分析，同时也参考了一些三季度报的内容。       其实本人一直对收入板块是比较关注的，公司的营收由几个板块组成，哪些板块的营收高增长，同时通过分拆，加上一些行业和公司产品的资料来分析判断这个板块的营业收入增长是否可以持续，以此来推导公司整体的营收是否具有可持续性和可能出现的变化。         顺网主营业务的三大板块毛利率都不低，逐个对其分析：       网络广告及推广服务与互联网增值服务        这两块业务在半年报里面差不多占主营业务收入的50%多一点，预计会逐渐缩小。网络广告业务和互联网增值业务是网维大师平台和一些软件一起运营的，这两块业务增长只能说中规中矩。随着网络游戏的市场规模增大，竞争也是越来越激烈，前两年由于游戏广告基数较小，游戏广告行业规模增长很快，随着行业规模增大，增速回落。这里需要说的是顺网的成本控制能力比较靠谱。在这两块业务营收增长的同时，营业成本增速远低于收入增速。就算未来两年，这两块收入还是在20%左右，在成本控制得当的情况下，对净利润增长的贡献会大于20%。顺网未来的增长主要还是要落在游戏运营业务上面。        游戏运营业务。公司一直做的是网维大师，是一个流量很高的网吧平台，2014年通过收购浮云科技然后通过流量导入使得浮云科技旗下的91Y游戏平台用户和收入高增长是一个非常成功的运作，这个也体现了顺网流量的价值。公司的游戏业务主要是两个入口：一个是浮云科技旗下的91Y,主要做棋牌休闲游戏；一个是顺网游戏，主要做页游的。网络游戏目前的增长态势是不错的：       但是目前的情况是市场第一的端游市场正在被移动端市场所取代，而页游的市场保持在17%—19%，大概率情况下页游市场随着整个网游市场增长而增长。近一两年页游的广告投入倒是高于网游规模增速，顺网占据网吧平台，拥有大量资源，这一点是一个很大的优势，所以预计顺网游戏的营收和利润增速都会比行业规模增速快一些，另外一点，顺网游戏的付费用户低于5%，我这里没有行业数据，但是估计还有提升空间。另外浮云科技旗下的91Y休闲游戏平台流量导入依然处在增长期，同时棋牌休闲类网络游戏的市场规模会高于网络游戏市场整体增速。        估计增速依然会高于行业水平，浮云科技15年上半年的营收为1.13亿，净利润为3200多万，甚至在2016年还有翻倍的可能。同时公司在与慈文传媒和顺荣三七合作，一个提供ip,一个提供游戏资源（我所收集到的数据：渠道方和游戏提供方的收益分成是7、3开，顺网是7成）。鉴于顺网在游戏业务的运作这么积极，我预计过了今年顺网的游戏营收会占主营的三分之二左右。这里对游戏业务做一个总结：一句话，我认为顺网的游戏业务增速依然会以高于行业平均水平的速度增长，利润增长会高于营收增长。     虚拟现实布局     从运作浮云科技到与宏达通讯合作推广虚拟现实来看，公司老总华勇不失为一个务实同时又具有前瞻性眼光的公司领袖，虽长期深耕网吧市场，但是时刻注意这行业的变化和未来市场的脉搏。对于顺网在虚拟现实方面的运作，我在12月20日的时候写过。          顺网科技在虚拟现实方面与HTC合作，因为其网吧渠道的特殊性，未来的合作方远不仅仅与硬件厂商，在占据平台和流量的情况下，内容提供商也会源源不断的送上门来。          总结：预计明年顺网净利润增速应该至少高于网络游戏行业增速的。但2016年对于顺网科技可能是播种的一年。随着虚拟现实行业的爆发，顺网科技可能就是那头一批吃螃蟹的人。

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