研报日期：2017-07-14

　　中航电测(300114)　　 公司于 2017 年 7 月 11 日晚发布半年度业绩预告， 预计 2017 年上半年归母净利润为 6434-7355 万元，同比增长 5-20%。　　核心观点：　　军品业务快速增长，公司业绩稳定上升。 2017 年上半年公司各项主营业务均发展良好，尤其是航空军品中机载电测类产品和非航空民品中传感器、应变计类业务实现较快增长， 同时计入当期损益的非经常性损益对净利润的影响约为 200-350 万元。　　民用业务技术领先， 地位巩固。 公司保持在电测业务领域的传统优势，应变计、传感器业务得到在新领域的拓展，机动车检测以及驾驶员智能培训系统业务发展势头良好。同时， 公司注重新业务、新技术的培育，聚焦医疗电磁阀和自动化市场的发展。随着未来工业 4.0 的发展， 公司“做世界电测先锋”的发展愿景可以得到进一步的实现。　　军工业务稳步发展， 期待后续军品拓展。 公司于 2014 年收购汉中一零一，其力学参量检测核心技术优势明显。 利用驾驶杆力传感器军方标准下发的有利时机， 公司电测类航空军工产品实现在多种型号上的配套。随着国家航空在研、预研型号增多， 公司配套的配电和测控产品业务将会受益。期待关注 MEMS 产业化进程。 根据公开资料公司与中科院半导体所与微电子所合作研发 MEMS 惯导组件，并与 2015 年设计完成了样品， 公司先后进行两次打靶实验且打靶效果良好，获得了军方的认可和肯定，目前军方立项工作已接近完成。 MEMS 惯导可大幅度提升导弹、炮弹的打击精度，具有广阔的市场空间，有望成为中航电测新的利润增长点。　　盈利预测及投资建议。 公司在业务层面一直面对激烈的民用市场竞争，在军、民业务拓展方面市场化能力较强；公司作为中航体系唯一一家创业板公司，我们认为其在机制方面可能会有更积极的一面，预计 17-19 年 EPS 分别为 0.20、 0.23、 0.27 元/股， 维持公司“ 买入” 评级。风险提示: 军品研制周期较长，民用业务市场竞争加剧将影响盈利水平。[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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