金属机壳业务稳步增长第二增长极（智能制造）呼之欲出

姚特早

(发表于: 长盈精密股吧更新时间: )

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研报日期：2016-05-20

　　长盈精密(300115)　　公司是国内手机金属机壳龙头企业：公司拥有手机金属机壳的全制程工艺，生产线自动化程度高，手机金属机壳的直通率接近 70%，全球前十大智能手机终端制造商全部为公司客户，公司具有技术和规模双重核心竞争优势，在国内处于领先水平。　　手机机壳金属化率加速渗透，业绩高增长无忧： 2016 年 1 月，在上榜畅销手机的 56 款机型中，采用金属材质概念的手机达到 39 款，占比 70%，较2015 年 5~11 月的 42%大幅增加 28%。公司核心客户销售量同比大增，1Q16 出货量方面，华为同比增长 58%， OPPO 同比增长 153%， VIVO 同比增长 123%。手机机身材料变革仍会采用金属中框，对公司业务影响有限。此外，公司在现有业务的基础上，积极延伸发展进入 AR/VR 设备、无人机、智能家居，智能穿戴、线缆组件、汽车电子、重载连接器等领域。　　第二增长极（智能制造）呼之欲出，开启新篇章：公司成立天机工业，结合自身在智能制造方面的深厚技术积累，注重从 3C 产业领域出发，通过与工业机器人领域全球优秀公司的合作，消化吸收核心技术，再根据不同行业的技术特点，发展自身的机器人、系统集成及智能制造产业。目前公司打造的智能制造平台已具备一定的实力，我们预计 2017 年将取得积极进展。　　双百亿战略启动，外延并购之门打开，公司发展迈入快车道：公司启动双百亿战略，现有业务 3 年内实现百亿销售规模，新业务-智能制造 5~6 年实现百亿销售规模。近年来，公司业绩呈现高速增长的良好势头，基本上靠的是内生性增长。公司 2015 年以来在外延并购上推进提速，先后入股苏州宜确及纳芯威，与上海交大成立机器人联合研发中心，与量鼎资本联合成立 20亿智能制造并购基金，我们预计公司在外延并购、产业链整合上会有持续性的推进，公司发展迈入快车道。　　估值与投资建议　　预测公司 2016/2017/2018 年 EPS 分别为 1.25/1.66/2.3 元。考虑到公司金属机壳业务稳定增长，智能制造产业 2017 年将取得积极进展，我们给予目标价 44.8 元，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险　　手机金属机壳业务竞争加剧，价格下降；智能制造业务推进不及预期。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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