研报日期：2016-05-26

　　长盈精密(300115)　　事件：　　近期，我们对公司进行了实地调研，与公司管理层进行了交流。 　　点评：　　CNC维持快速发展，公司行业地位稳固。公司的主营业务是金属外观件、精密连接器等零组件加工制造。近几年，智能手机机壳金属化趋势明显，16年一季度金属CNC增速表现良好；同时，目前手机金属机壳渗透率较低，不足30%，伴随着手机新品的不断发布，未来金属机壳的渗透率将会进一步提高，行业增速得到维持。因此，公司将经营重点逐渐转至CNC金属结构外观件方面，这一战略极大地促进了公司营收的高速增长，2015年公司在金属结构件方面营收同比增长159.55%，占全部营收比重60%，相比去年同期的38.74%有大幅提高。公司自有CNC设备4000台左右，并通过外协方式合理补充，可实现高良品率、大规模生产；在CNC金属外观件方面与华为、OPPO、Vivo手机品牌积极合作，确保产品销售渠道的稳定扩张。　　横向拓展，涉足汽车电子。为了未来不局限于手机行业，公司与国内外知名企业合作，涉足汽车电子行业。在于汽车连接器和门锁部件。虽然现阶段，汽车电子占公司销售比重不大，但是随着智能汽车、新能源汽车市场的逐渐成熟，汽车电子的零部件会比之前高出20%-30%，汽车电子结构件比重将得到快速提升；并且公司具备最为核心的模具开发和设计制造能力，为公司进军汽车电子行业提供了独家的技术优势。　　布局智能制造，寻求新战略支撑点。智能制造作为目前的热门话题，未来5-6年市场规模将达到100亿元。公司将未来发展目光锁定在智能制造，提前布局，期望形成未来的战略支撑点。为此，公司积极采取了三大措施：其一，先后设立广东天机、投资松庆智能，致力于机器人产品开发；其二，跨行业并购宜确、纳芯两个芯片设计公司，力图实现智能系统、智能平台的搭建；其三，与发那科合作，在东莞打造第一家“无人工厂”，购买1000 个机械手，目前部分工序已经实现了自动化生产。　　给予“强烈推荐”评级。根据对公司的战略规划和内生外延的发展情况的，我们预计16-18年 EPS分别为0.73、0.98和1.46元，对应PE分别为28、21和14倍。考虑到公司高速增长业绩，产品高附加值以及全球业务布局，给予公司“强烈推荐”评级。　　风险提示：金属外观件替代趋势收到新技术冲击；汽车电子进展不达预期，智能制项目不达预期。

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