光伏电站业绩快速释放，积极拓展海外市场

古河研

(发表于: 东方日升股吧更新时间: )

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研报日期：2017-07-28

　　东方日升(300118)　　光伏产业链进一步拓展，注重自主研发创新能力：2016 年度，公司光伏电池片和组件业务营收占比62.36%，电池片产能达1500MW、光伏组件产能达3100MW，产能分布于宁波、洛阳、乌海等地。光伏电站业务营收占比11.55%，国内电站业务分布于浙江、江苏、湖北、山西、河南、安徽、内蒙古等地，海外市场拓展迅速。通过收购斯维克公司发展光伏新材料业务，太阳能小系统及灯具、新能源金融服务业务增长迅速，实现光伏产业上下游产业链一体化布局。全年开展30 余项自主创新项目，研发人员同比增长2.46%，研发费用同比增长26.23%，实现多晶电池片的转换效率突破19.10%，组件转换效率突破17.00%。　　光伏电站迅速扩张，积极拓展海外市场：全资子公司日升香港、日升电力专注拓展海外电站布局，在德国、英国、意大利、保加利亚、罗马尼亚等地区累计投资建成总装机容量超过100MW 的光伏发电项目，海外电站业务遍布欧洲、美洲、中亚、大洋洲。目前，海外营收占比37.68%，同比增长9.84%，海外项目营收规模较大，毛利率比国内高出近6 个百分点。16 年12 月定增获批，将投资墨西哥100MW 集中式光伏电站。海外市场发展重心从欧洲转移到墨西哥、印度等发展中国家，预计2017 年公司将继续抢占新兴市场份额，提升内部收益率。　　产业转型升级，布局重点转向下游终端市场：2016 年光伏抢装热度退去，光伏上游制造业毛利率不断下降，竞争加剧，太阳能组件、EVA等业务毛利率分别同比减少0.94%、2.94%，公司在光伏电池组件传统业务的主营占比同比减少17.59%。公司的盈利方向向下游光伏电站的开发、建设及运营转移，2016 年光伏电站主营占比同比增长10.90%，通过定增为光伏电站项目筹集资金，加速光伏产业链下游市场的大规模布局。自2015 年开始，子公司光合联萌、日升融资租赁开始提供新能源金融服务业务，本年营收占比为0.77%，有望进一步提高，通过这一举措，公司希望完成由光伏制造企业向光伏制造与能源金融服务企业的逐步转型，实现收入的可持续化。　　投资建议：我们预计公司2017 年-2019 年的净利润分别为7.93 亿、9.86 亿、12.12 亿，净利润增速分别为15.06%、24.38%、22.89%，首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为17.6 元。　　风险提示：光伏装机低于预期，光伏电站盈利低于预期。[安信证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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冀徕

002233塔牌集团建仓正当时！中期业绩大增！后期随水泥价格上涨和大湾区概念是一只难得得白马股！！！2017年1-6月净利润为30833.04万元至36338.94万元（上年同期为11011.8万元），同比增长180%至230%。业绩变动原因：预计第二季度水泥销售将延续产销两旺的势头，水泥价格对比上年同期有较大幅度的上升

2017-07-28 08:14:04
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施始朵

配合解禁

2017-07-28 08:17:00
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隆乳

必跌5%

2017-07-28 08:41:35
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宓允甜

前天早上推荐的0028364新宏泽;上涨六个点，昨天又成功获取一个涨停板，

2017-07-28 08:49:17
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丰指五

年报出必跌

2017-07-28 09:20:59
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郎婉

人家解禁了，就整个研报，聪明人都知道是出于什么目的。

2017-07-28 12:40:08
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阮炭

司马昭之心

2017-07-28 17:23:35
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暨朋

这份研报还是很靠谱的，日升确实低估了，盈利比阳光电源强，但市值少了50%,

2017-07-28 18:26:49
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潘例

几秒钟的事

2017-09-05 20:20:25
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融第械

德美股票获利抛掉

2017-09-08 16:05:18
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郎佛就

进驻安源～

2017-09-09 15:38:25
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凌恭侍

坑爹啊！！

2017-09-11 18:10:13
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牛河斗

可以了吧

2017-09-12 10:37:22
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