抓住行业发展良好势头，加速全产业链布局

孙星翌

(发表于: 东方日升股吧更新时间: )

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抓住行业发展良好势头，加速全产业链布局

研报日期：2016-04-22

　　东方日升(300118)　　主要观点：　　2015年公司实现营业收入52.59亿元，同比增长78.15%；归母净利润3.22亿元，同比增长381.56%。2016年1季报预告净利润3.45～3.55亿元，同比扭亏为盈。我们认为，公司的业绩快速爆发主要受益于光伏装机容量上升、组件毛利率回升以及产业链上下游扩张带来经营效率提升等因素。　　公司组件业务在基数较大的情况下2015年营收同比依旧大幅增长了74.43%，我们判断与15年下半年开始的抢装潮有较大关联。2015年组件毛利率上升了2.82个百分点至18.18%，我们认为这与上游原材料价格下跌和组件价格回升有关，随着晶硅价格的上行，我们判断2016年公司组件毛利率将总体维持在15%～20%的区间水平。　　斯威克EVA胶膜业务跟随下游回暖迅速增长，实现营收5.61亿元，同比增长165.04%，毛利率高达33%。我们预计，斯威克业绩未来将稳健增长，2016年继续实现业绩承诺的可能性很大。　　公司光伏电站业务发展空间巨大。目前公司设计、建设中及取得并网许可的光伏电站总容量约547MW，光伏电站以及后端的光伏金融服务（光合联萌、日升融资租赁）等将成为公司光伏产业链的重要组成部分。　　投资建议：我们预计在国内光伏电站建设按计划推进的前提假设下，公司2016-2017年的EPS分别为1.15元、1.43元，对应P/E分别为15.69倍、12.65倍。以目前光伏设备行业30.55倍的P/E中位数来看，公司2016年的估值仍有较大上升空间，进一步考虑到未来公司外延式扩张进行全产业链布局等积极因素，我们首次给予其“买入”评级，目标价30元。　　风险提示：光伏装机投资下滑；光伏组件毛利率下滑。今日最新研究报告

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柏旱

20全给你了

2016-04-22 16:21:53
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侯庶

草泥马

2016-04-22 16:24:21
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狄浪患

出研报是要坑人吗？

2016-04-22 16:24:52
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弓池定

[长城国瑞证券] 目标30元

2016-04-22 16:54:30
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蔡方

巴黎气候协定，这么大的利好，这个垃圾股表现太差劲。

2016-04-22 17:06:08
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龚畔杉

坏了，下跌途中出研报是最不好的。如果是上升途中，肯定是火上浇油，继续大涨。(当然，如果涨幅已大，并且放量滞涨时可能是出货)但是如果是下跌途中，往往会成为不看好的资金出逃的机会。高开低走，然后多头踩踏，会更麻烦。而这时候，多方往往是想拉却不敢，唉。下周一高开，如果不能高走的话，真麻烦了。只要从红翻绿，就会出现多方自相残杀。老天保佑吧。

2016-04-22 17:08:48
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蓟佩

又给出货找理由

2016-04-22 17:31:13
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严己桌

如果有庄，早就30了！

2016-04-22 19:39:17
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敖特屹

研报中规中矩，估值合理。

2016-04-22 20:25:12
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王计巧

涨是真道理，讲了这么好！

2016-04-22 22:48:40
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方亢婆

能守住手中的股份，就能看到30+。

2016-04-22 22:54:53
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闵厘访

能上18我就交筹码

2016-04-24 22:29:33
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严杳少

下三滥，所以没教养！

2016-04-25 09:03:58
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顾忝水

别这么悲观！

2016-04-25 09:06:46
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通曲奚

研报出了跌了

2016-04-25 11:03:46
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竺崧

应该大跌,跌停

2016-04-27 13:26:33
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