研报日期：2016-10-25

　　英唐智控(300131)　　投资要点：　　搭建优软云平台，解决中小企业痛点，向产业互联发展。针对电子行业中小企业普遍存在的缺市场、缺人才、缺管理、缺资金的痛点，公司基于S2S 的理念打造电子信息产业互联网平台——优软云，致力于实现系统对接和全方位智能化，继而形成产业互联。优软云包括B2B 商务、优软商城、优企云服、金融服务、公共服务、会员中心6 大服务内容，在大数据支撑下完成采购管理、委外加工、品质管理、财务对接、客户服务、销售管理6 大企业商务服务，并围绕“服务”核心完成电子元器件的小批量采购，同时实现金融服务、公共服务等的全方位对接，在线上完成企业以往的线下业务。　　未来展望，致力于实现万物互联、无界互通和世界协同。面对IT 迅猛发展的DT时代，企业以优软云的打造为契机，向万物互联、无界互通和世界协同迈进。通过实现人工智能，由系统实现库存、应收账款等统计，继而解放人的束缚，让人真正实现价值创造。去企业核心化，破除企业与外界的围墙，真正实现企业与外界的对接，让管理无界限、延伸至整个体系，形成资源充分共享。办公形式虚拟化；通过互联网以类似众筹方式结合人才，实现自由组合。　　基于垂直化全产业链，发展电子信息产业互联网核心战略，相关效益逐步显现。经过近两年多的战略转型，公司形成了以垂直化电子信息全产业链为基础、以电子信息产业互联网平台为核心的发展战略，积极开拓物联网市场，主业涵盖电子智能控制业务、物联网业务和电子分销业务。随着战略调整阶段性工作的基本完成，相关效益将逐步得以体现。截至2016 年第三季度公司实现营业收入29.21亿元，同比增加260.37%，实现归母净利润1.46 亿元，同比增加433.49%。随着将华商龙纳入合并，公司新增了电子元器件分销业务，使得公司营业收入大幅增加。此外，为进一步优化业务结构，对不符合公司战略的部分业务（英唐数码、英唐电气）进行剥离使得投资收益增加，对业绩产生一定贡献。　　盈利预测。公司未来亮点：1）业绩强势反转，并购华商龙并表，英唐智能、丰唐物联业绩稳步提升。2）电子信息产业互联网平台“优软云”搭建完成，未来有望成为新的业绩增长点。3）丰唐物联优秀产品不断涌现，未来若销往国内有望成为爆款。根据华商龙纳入合并，新增电子元器件销售业务，营收大幅增长，业务结构得以优化，以及华商龙的业绩承诺情况，公司出售子公司所获得相关收益，我们预测今年业绩将大幅提升，预计2016-2018EPS 分别为0.36 元、0.49元和0.57 元。参考同行业中，拓邦股份、和而泰、和晶科技2016PE 一致预期分别为58.95 倍、89.27 倍、67.82 倍，我们给予公司16 年40 倍PE，目标价为14.40 元，给予“买入”评级。　　风险提示。公司转型不及预期；经济下行风险。 今日最新研究报告

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