内生增长外延扩张，区域环保龙头起航

蔚言高

(发表于: 先河环保股吧更新时间: )

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内生增长外延扩张，区域环保龙头起航

研报日期：2016-09-20

　　先河环保(300137)　　平安观点：　　公司立足河北，区位优势明显，订单基础雄厚：河北能源消费量和钢铁行业产值分别位居全国第四和第一，过重的产业结构导致河北地区污染严重。中央环保督察也以河北为首站，力度空前，公司有望在河北环境治理提升的背景下率先受益。根据我们统计，2016 年上半年，公司订单同比增长超100%，取得了较快增长。　　积极布局网格化监测，借水质监测实现增长：网格化监测是未来环境监测发展趋势。2016 年7 月，公司中标保定网格化监测项目，金额达8777 万元，是公司在该领域单体最大合同，为公司后续承接网格化监测项目打下坚实基础。水质监测方面，我们预计短期市场空间100 亿元，远期600-800亿元。2016 年，水质监测迎来爆发，事季度地表水监测订单同比增长近700%。先河环保订单在5 家龙头企业中占比达29%，公司有望借水质监测业务实现增长。　　VOCs 治理最其看点，大额订单签订带来业绩弹性：到2018 年，工业行业VOCs 排放量计划削减330 万吨以上。我们测计，2016-2018 年，VOCs治理空间高达660 亿元。公司积极拓展VOCs 治理业务，开发了大风量低浓度有机废气净化、溶剂回收等技术，在业内处于领先水平。保定雄县18亿VOCs 治理协议的签订，一方面给公司业绩增长带来弹性，另一方面，大型VOCs 项目的实施，有助于公司在VOCs 治理领域建立领先优势。　　盈利预测与投资建议：我们预测公司2016-2018 年营业收入分别为8.29、10.45、15.04 亿元，EPS 分别为0.35、0.43、0.63 元，同比增长38.3%、23.5%、47.3%。考虑到公司地处河北的区位优势、环境监测和VOCs 治理领域的业务布局优势、以及公司外延式扩张可能性，我们首次给予公司“推荐”评级。　　风险提示：环保政策低于预期、未来订单不及预期、市场竞争加剧。今日最新研究报告

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连略细

然并卵

2016-09-20 09:24:06
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强悄则

先河这畜生太差，前段时间16.36元时，聚光科技才30.15元。如今差这么多，无赖？？？？

2016-09-20 09:54:07
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古炸他

低估值、高分红国际染料行业龙头，业绩触底回升。中报披露2016实现营业总收入不低于49.50亿元，营业利润不低于7亿元。与美国耶鲁大学一课题组签订《创新药物技术研发合作协议》，合作研究肿瘤分子项目。设立10亿元产业并购母基金，投资化工新材料、医药医疗健康（002440）闰土股份必上50元。

2016-09-20 10:30:43
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闻件外

聚光的利润率好很多吧

2016-09-20 10:46:43
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查汾佘

庄托开始吹捧了，小散要注意别成接盘侠

2016-09-20 15:37:01
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查句冒

年报0.35元，给20倍市盈率？30倍？

2016-09-20 17:24:06
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晏味婧

完了，研报一出，股价大跌，股市铁律！！总有人给主力出货创造舆论环境，提请证监会严查！

2016-09-20 19:50:00
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卞娩油

研报一出，此股完蛋！

2016-09-20 19:53:15
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廉三佳

7～10元的股，出研报让散户抬轿。

2016-09-20 20:40:06
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