研报日期：2015-12-02

　　事件　　公司 11 月 28 日公告， 控股子公司江苏中导电力有限公司（以下简称“中导电力”）承接了中国风电集团有限公司达茂旗双水泉风光电厂 10MW 光伏发电项目，项目合同总金额 73,746,816 元。 完成时间 2016 年 1 月 25 日。　　评论　　首次进入光伏电站领域，与市场认知存在预期差： 本次光伏电站总包项目是公司首次进入该领域， 除项目本身将增厚公司 2016 年业绩之外（预期毛利率 30%），也同时打开了投资者对公司业务格局的想象空间。　　收购中导电力布局优势初步显现： 2015 年 9 月收购中导电力，带来了国家电力监管委员会颁发的《承装（修、试）电力设施许可证》，以及住房和城乡建设局颁发的建筑业企业资质等证书，为公司拓展工程总包业务打下基础。此外，中导拥有江苏省电能服务企业资质，并长期配合国家电网承担区域内公变及输电线路的巡视、运维及高压带电工作， 是公司开展变电所代理运维业务的前提保障。　　布局分布式发电、 储能， 助力能源互联网、 电改： 本次光伏电站 BT， 只是公司进入该领域的初步尝试， 我们预计公司未来会逐步进入运营领域， 打通能源互联网产业链同时助力售电业务。 2015 年 8 月，公司使用超募资金4,000 万元作为一期初始投资设立 “和顺能源”，着力投资发展四大业务单元： 电动汽车充电服务，电动汽车分时租赁及运营，分布式发电及储能，新能源电站及充电设施的 EPC 项目。 远期将成为新的利润增长点。　　重申充电桩对于公司盈利提升的巨大弹性： 公司年收入仅 3 亿元左右，我们预计公司 2015 年充电桩实际收入有望超过 1 亿元，订单量预计可达到 1.5亿。随着充电桩新国标落地， 国务院意见出台， 国家电网招标重启等多重利好叠加，我们判断行业 2016 年设备需求量将出现翻倍以上增长， 充电桩将成为公司第一主营业务，在 A 股中具有唯一性。　　盈利预测与投资建议　　考虑本次光伏电站业务对公司的业绩增厚， 我们上调公司 2016-2017 年盈利预测， 15-17 年 EPS 为 0.16， 0.62， 0.93， 维持“买入”评级， 考虑公司外延预期， 目标价 35 元， 对应 2016 年 56x PE[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。