2016年下半年营运持续受到挑战

潘牧

(发表于: 汤臣倍健股吧更新时间: )

我要评论赞(34509)

2016年下半年营运持续受到挑战

研报日期：2016-08-03

　　汤臣倍健(300146)　　评等调降为「持有-超越同业」，系因1) 2016年下半年仍将面临药房通路销售表现疲弱及费用增加之影响；2) 与NBTY合资设立之子公司恐难扭转局面，系因管理层预估该公司今年仅能有四个月的贡献，加上费用增加，恐将导致今年整体获利衰退；及3) 我们认为未来进一步实现重大并购的可能性有限。本中心2016/17年每股盈余估值下修27.2%/32.3%至人民币0.38/0.44元，以反映2016年上半年财报表现不佳，并据此将目标价调降至人民币13.4元，系以31倍2017年预估每股盈余推得，较其历史本益比平均值折价10%。考量其获利展望转弱，我们认为该股股价表现恐难超越大盘。　　2016年上半年财报表现不如预期：2016年上半年营收/获利分别成长4.8%/下滑13.9%至人民币12亿元/3.59亿元，较本中心预估低27%，系因1) 促销活动导致费用增加；2) 药房通路销售表现不佳；及3) 「健力多」品牌调整。公司预估下半年仍将面临费用增加之压力。　　与NBTY合资设立之子公司恐难扭转局面：公司表示已於7月完成与NBTY设立合资公司的注册程序，并预期该合资公司将在九月下旬展开全面运营。根据美瑞克斯 (Met-RX) 和自然之宝 (Nature's Bounty) 品牌2015年的销售数据，我们推估合资公司每月营收贡献约为人民币5,900万-8,300万之间。然而，我们认为合资公司今年恐难贡献获利，系因其设立将造成费用产生。　　线上/线下竞争加剧：我们认为来自国际品牌的竞争为主要威胁，系因跨境电商进口商品的正面清单暂缓实施一年 (原规定将沿用至2017年5月11日)，可能导致国际品牌带来的竞争加大。今日最新研究报告

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。

董勿

很好

2016-08-03 19:40:54
回复
程玲

开始要筹码了

2016-08-03 19:52:44
回复
乌升唱

喜欢短线的回访博客！一起交流

2016-08-03 21:08:48
回复
伊光姚

老外在增持，你们却跑路，水平差太多

2016-08-03 21:25:53
回复
麴可育

顶

2016-08-03 21:39:59
回复
瞿份洋

貌似水平的好与坏，主要看的是赚不赚钱吧。别把老外当成爹行么。

2016-08-04 09:46:57
回复
严杳少

顶部出货时，机构研报一定说好，不然散户谁去买？底部吃货时，机构研报一定是不好，不然散户谁会卖出廉价筹码？

2016-08-04 15:08:13
回复
秋皋

喜欢短线的回访博客！一起交流

2016-08-04 15:43:46
回复
首页上一页 1 下一页末页