研报日期：2016-03-09

　　世纪瑞尔(300150) 　　业绩快报：　　公司全年实现营收 3.92 亿元，同比增加 17.85%；营业利润 1.20亿元、利润总额 1.36 亿元、归属于上市公司股东净利润 1.14 亿元，同比分别下降 9.01%、 1.48%、 9.03%，主要由于报告期内非经常性损益减少，且管理费用和销售费用增加所导致。　　报告摘要：　　公司毛利水平良好， 2016 年业绩有亮点。 公司的传统主营铁路行业毛利率持续维持在 50%以上，该部分业务构成公司营业收入的比例超过 50%；安防行业毛利率较为稳定，虽然明显低于铁路行业，但构成比例较低。此外，公司来自铁塔公司和中国移动的电信基站监控设备订单已完成发货，将于今年确认收入；对比高新兴的相关业务，预计公司电信监控业务的毛利率在 33%~40%水平。　　易维迅助力铁路后服务战略。公司的铁路后服务战略布局明显，易维迅公司拥有丰富的高铁客运站资源以及运维方面的成功经验，预计未来能够在铁路客运站、车票等场景植入商业广告过程中分得一杯羹。　　消费金融服务有望应用于铁路支付场景。与光大银行合资设立的消费金融公司即将获批成立，今年目标旨在“做大做强”。未来，基于易维迅与 12306 的渊源，有望将消费金融服务应用于铁路购票场景当中。　　投资建议： 公司在传统铁路领域稳扎稳打的同时， 向电信领域拓展，且获取订单情况良好。此外，未来战略布局侧重于铁路后服务领域，市场可开发空间巨大；且消费金融业务有望植入购票支付场景当中。综上所述， 作“买入”推荐。　　风险提示： 1、传统铁路行业订单下滑； 2、电信监控业务收入确认不及预期； 3、消费金融业务推进不及预期。 今日最新研究报告

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