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昌红投资逻辑,未来行业新星
1. 精准医疗耗材产业龙头昌红科技一贯致力于医疗耗材、基因检测领域的业务新发展,以其自身强大的精密制造能力以及清晰的企业愿景为依托,定位医学检验、基因耗材制造的领军企业。基因存储板进入全球产业链,新收购科华检验医学使基因检测耗材业务往前端推进。1.1 基因检测耗材市场巨大(1 )基因检测行业崛起。在过去十年中,基因检测已经从学术界一个小众的研究领域,逐步发展为推动临床诊断技术历史性革新的关键力量和新一代个性化药物研发的决速步骤。目前,基因测序技术已经覆盖了产前诊断,包括染色体疾病、单基因病、多基因病的遗传病诊断,以及药物的个体化治疗等多个领域。新一代测序技术结合序列捕获技术,可以对上百种单基因遗传病同时进行检测,为临床诊断和突变筛查提供参考。还能为个性化医疗提供数据基础。(2 )基因检测成本下降,做大耗材市场。基因检测技术的普及使得 DN 检测价格大幅下降, 目前, 人类全基因组 (大约 30 亿个碱基对) 检测的价格大约为 1000美金,根据麦肯锡的一项研究报告,未来的几年内,人类全基因组检测的价格有望降到 500 美金以下。到 2020 年,基因检测消耗品市场规模将达到 404 亿美元。(3 )国内政策放开国内基因检测的政策滞后于技术进步,2014 年初曾叫停过基因检测。但 2015 年 3 月我国卫计委开放医疗基因检测试点、同时国家级基因库成立,政策的脚步加快。2014 年 2 月之前,我国的基因检测实质处于无人监管的状态。2014 年 2 月,CFDA 全面叫停国内基因检测的临床应用。从 2014 年下半年开始, 政策逐渐破冰。 2014 年 6 月 30 日, 华大基因成为首家 CFDA 批准的无创产前基因检测机构。2014 年 11 月 5 日,国家食品药品监督管理总局批准了达安基因的基因测序仪和胎儿染色体非整倍体 21 三体、18 三体和 13 三体检测试剂盒(半导体测序法)医疗器械注册。2015 年 1 月,据卫计委《关于产前诊断机构开展高通量基因测序产前筛查 12 与诊断临床应用试点工作的通知》 ,审批通过了 109 家医疗机构开展高通量基因测序产前筛查不诊断 (NIPT) 临床试点。 这远远大于此前医政医管局公布的 NIPT第三方检验机构的数目(北京和广东地区共 7 家) ,再次肯定了医疗机构在未来高通量基因测序临床应用中的重要作用。1.2 进入全球基因检测耗材产业链(1)基因存储板。公司一直是全球最大基因诊断产品 ThermoFisher 的供应商,公司的基因存储系列产品获得美国FDA 认证。这是公司成为全球主流基因测序产业供应链之一的重要体现。虽然取消与国内华大基因的战略合作,但说明公司已具备较强的实力。我们认为公司将不满足于为外企代工,随着国内基因检测企业的崛起,国内市场将放量,而公司将是耗材主要提供商,最大程度分享基因产业盛宴。(2)核酸检测管。公司收购检验医学,主要看重检验医学在核酸检测管方面的行业地位。依托检验医学在渠道资源、管理团队、研发经验方面的优势,促进昌红科技在基因检测领域快速发展,增加新的核心竞争力。这将使得公司在高成长的医疗行业中,处于有利的地位。公司研究〃昌红科技(300151)3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2. 导光板业务 进军 互联网 智能 电视领域导光板是除医疗以外一大新业务,进入互联网电视领域,是一大新增长点。为扩大公司规模,增强公司市场竞争力,积极实施新项目投资,优化公司的业务结构,促使产业多元化发展。2014年,公司通过充分的市场考察及调研分析后,已完成“大尺寸导光板项目”的建设,项目主要从事背光源产品的设计、制造及生产,产品主要为 40 寸、48 寸、49 寸、55 寸、65 寸以及更大、超智能电视核心部件的导光板。昌红光电相关设备已完成安装、调试及人员培训,并与电视厂商主流客户达成合作关系,处于满产状态,并引入机器人生产,居于行业领先地位。该项目的投产将顺利完成公司进军移动互联网智能电视产业。3. 精密模具龙头稳健发展,支撑新业务拓展3.1 自动化、国际化为应对人工成本的压力,公司大力引进自动化设备和在东南亚建厂以降低成本。(1)通过精细化的生产和管理,减少生产过程中资源浪费,同时大力推行生产过程中的自动化改造,提升公司生产过程的自动化;(2)借助公司在模具行业的领先地位,充分发挥技术、质量和规模生产优势,通过与客户共同开发、自主研发等多种方式,成功开拓了新的市场;(3)公司着眼于全球市场,积极调整战略布局,在报告期内顺利进入国际化市场并在越南设厂开展 OA 业务,通过加强与海外客户的深度业务合作关系,提升了公司产品配套服务水平及客户的市场地位。3.2 技术实力、自主创新公司在精密制造领域的龙头地位得益于强大的技术实力。(1)加大研发投入。2014 年公司研发投入总计达到 2663.33 万元,占公司营业收入的 4.60%,新增专利 15 项。(2)公司与广东工业大学、深圳市石金科技有限公司、深圳市力博刀具技术有限公司、深圳恒佳精密模具注塑有限公司以及广东技术师范学院联合研发了《难加工脆性碳素零部件的高速精密加工关键技术及应用》 ,并于 2015 年 2 月获得广东省人民政府颁发的《广东省科学技术奖励证书》 (一等奖) 。4. 大股东并购基金整合行业资源控股股东、实际控制人李焕昌先生和中钰资本设立并购基金,认缴出资总额不超过 6 亿元。(1)基金围绕昌红科技的长期发展战略,据此制定投资基金清晰、明确的并购及投资方向。(2)作为医疗健康产业整合投资的主体,主要精选医疗器械等健康行业中高成长、高附加值、具有进口替代型产业前景的一至两个细分领域开展投资、并购、整合等业务,并对并购的医疗健康资源进行培育管理,在标的项目达到各方认可的并购条件时,由昌红科技在同等条件下优先收购,以通过产业整合和并购重组等方式介入高增长的产业领域,进一步壮大上市公司实力,丰富产业布局,拓展新的业绩增长点,实现昌红科技股东价值最大化。
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