研报日期：2016-08-29

　　安居宝(300155)　　事件：2016 年8 月26 日安居宝发布2016 年半年报，2016 年上半年公司实现营业收入3.39 亿元，同比增加4.86％；实现归属母公司股东净利润311.94 万元，同比减少79.81%。按最新股本计算，稀释每股收益0.01 元。　　点评：　　营业收入小幅增长，盈利能力有待改善。2016 年上半年，公司营业收入实现小幅增长，主要是监控及系统集成、显示屏销售收入同比增长较多而其他业务收入增长较慢所致。同期公司签订合同5224 份，合同总金额为4.48 亿元，合同金额同比增长9.04%。公司归母净利润大幅下降，主要由于公司大力推进移动互联网项目和城市云停车联网项目，使得销售费用和管理费用持续增加。未来随着这两项项目的深入推进和收入能力的提升将极大改善公司的盈利能力。　　新模式推广效果显着，云停车快速发展。上半年，公司大力推进智慧云停车业务。一方面对云停车经营管理团队、技术服务人员进行了重新调配，制定了较好的激励约束机制。另一方面，依托全国众多的营销网点及雄厚的小区客户资源，向停车场管理方推出了赠送广告道闸的新的推广模式。公司云停车业务因此得到了快速发展，2016 年上半年合计签约停车场1741 个，其中广告道闸停车场1452 个，相比2015 年末的504 个增幅明显；涉及停车场设备合计3495 套，其中广告道闸设备2675 套；并在部分停车场实现了无人化值守，为停车场管理方节约了较大的成本。随着该模式的推广，也将带动公司自助缴费机、停车引导系统等设备的销售或出租，从而为公司带来收益。基于“智慧云停车 车联网道闸广告”的新商业形态，公司还与潜在合作方就广告应用、数据应用进行了洽谈，为公司未来的外延式发展奠定了基础。　　互联网产品策略调整，打造聚合类APP。公司依托营销网络和客户资源的优势，继续推进移动互联网项目，并于上半年对互联网产品策略进行了调整，开发出了优惠链APP。该款产品是优惠轻应用聚合平台，汇聚了各优惠应用的核心功能和最新优惠，一个APP 就能满足用户衣、食、住、行、娱乐、旅游、学习、理财等多方位消费需求，用户无需额外下载其他APP，就能使用主要功能，享受其优惠。公司将把周边优惠APP 聚合到优惠链APP 平台下, 通过换流量等措施降低获取粉丝的成本，从而带动周边优惠的发展。　　盈利预测及评级：我们预计2016~2018 年公司营业收入分别为9.02 亿元、10.37 亿元和11.93 亿元，归属于母公司净利润分别为0.66 亿元、0.75 亿元和0.81 亿元，按最新股本计算每股收益分别为0.12 元、0.14 元和0.15 元，最新股价对应PE 分别为109 倍、96 倍和89 倍。维持“增持”评级。　　风险因素：公司转型不及预期的风险；行业政策调整风险；利润大幅下降的风险。 今日最新研究报告

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