2017年业绩爆发股--通源石油

储戊耻

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2017年业绩爆发股--通源石油

公司作为我国复合射孔行业的领军企业、行业国家标准制定的参与者,致力于推进射孔研发、生产、销售、服务的一体化模式建立。随着公司战略布局的不断深化,公司钻井服务、压裂等完井服务所包含的一体化油田服务业务已经成为公司的重点和方向。此外,公司也在积极采用包括并购在内的其他途径寻求更大发展。公司是国内射孔翘楚，战略调整及时，构筑高壁垒。公司由射孔业务起家，是国内复合射孔领导者。12年起逐步向钻井等领域扩张，但因国内市场竞争激烈，加之油价大幅下跌，业绩缩水严重。随后公司调整战略，逐步剥离缺乏竞争力的业务，重新确立射孔业务核心地位。一则射孔业务需军工资质，进入门槛高；二则毛利率高达60%以上。公司具备20年射孔业务领域深度耕耘的经验，把握机会，防范风险的能力较强。射孔业务国际化，业绩弹性值得期待。公司收购APS 67.5%股权，意向收购Cutters 96%和RWS 90%股权，北美射孔业务布局已经成型。通过收购不仅获得了泵送射孔和带压作业先进技术，同时国内外两个市场也实现了良好协同。公司低油价时期收购资产，一则资产质量明晰，二则节省大量成本。14年三大标的EBITDA合计超过6000万美元，弹性值得期待。强化难动用区块的一体化服务能力是核心看点。油服业务一体化是大势所趋，但盲目多元也让公司深陷其中。当前国内油气增产与区块难动用比例提升之间形成了天然矛盾。立足于难动用区块（尤其是油层）的增产，不断强化一体化服务能力是公司未来的核心看点。公司接连收购海外资产并参股大庆永晨、一龙恒业，布局思路正在逐步落地。

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