研报日期：2016-09-06

　　腾邦国际(300178)　　2016 年上半年公司实现营业收入 5.26 亿元，同比增长 33.43%；归属于上市公司股东的净利润 7797.76 万元，同比增长 18.76%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 7834.21 万元，同比增长 21.95%，基本每股收益 0.14 元，同比增长 16.67%。　　商旅业务大幅增长。 公司战略收购八千翼、 新干线以及欣欣旅游之后，基本完善了大生态圈的建设，公司收入结构不断优化，并在此基础上切入大旅游市场，业务逐渐向旅游资源端拓展。 同时战略投资了喜游国旅和荷杭假期，进行旅游产业链整合和扩张， 报告期内商旅服务业务共实现营收 3.67 亿元，同比增长 51.78%。　　继续向产业金融转型。 金融业务继续立足于大旅游生态圈， 注重金融与旅游板块相结合，进一步向产业金融转型。 报告期内，腾邦保险经纪公司引入履约险、航延险等创新保险产品，并与旅游产品结合实现交叉销售；腾邦创投开发旅游理财产品，为客户提供更多理财选择， 并旅游业务的延伸及落地；腾付通与欣欣旅游合作，借助腾付通健全的支付牌照，建立旅游行业清结算平台，实现旅游产业资金闭环；腾邦征信为产业金融及消费类金融业务构建风控基础。金融业务共实现营收 1.58 亿元，同比增长 4.2%。　　搭建差旅云平台。 公司自主研发的差旅云平台系统进展顺利， 预计于第三季度上线。差旅云平台系统的上线，将为公司打造可快速复制的，并可快速扩张的流量入口，有助于公司快速拓展客户，提供嵌入式企业费用管理模式。　　增资八爪鱼，完善生态圈。 公司同时公告拟联合厦门梧桐以增资方式对八爪鱼投资，公司出资 5000 万元，获得八爪鱼 4.17%的股权，八爪鱼是目前全国规模最大、地域性最广、产品类型最全的综合性旅游 B2B 平台，产品覆盖长线、短线、出境旅游全品类，公司在增资之后，将与八爪鱼一起在产品及渠道资源、航空资源、旅游金融等多方面展开合作，进一步完善公司的旅游生态圈，提升公司的市场竞争力。　　盈利预测与投资评级： 估值方面，我们将 2015-2017 年公司每股收益调整为 0.334 元、 0.424 元、 0.426 元，对应的 PE 为 55.91 倍、 44.03 倍、43.83 倍， 短期来看目前公司估值偏高，鉴于公司目前正处于行业以及自身的快速发展期，建议持续关注，给与公司“持有”评级。　　风险提示： 机票佣金率持续下降、遭遇重大金融风险 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。