电力载波芯片业务稳健，智能化业务值得期待

明浙

(发表于: 东软载波股吧更新时间: )

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电力载波芯片业务稳健，智能化业务值得期待

研报日期：2016-04-27

　　东软载波(300183)　　公司动态：公司披露2015年年度报告及2016年第一季度报告，2015年销售收入同比上升28.08%为8.25亿元，毛利率水平56.7%，同比上升0.7个百分点，归属母公司股东净利润为2.76亿元，同比上升12.52%，秲释每股收益0.6151元，同比上升12.02%。2016年第一季度销售收入同比上升3.09%为1.51亿元，归属上市公司股东净利润5,820万元，同比下降6.90%。　　点评：　　低压电力线载波芯片需求保持增长：公司2015年营业收入同比增长28.08%，2016年第一季维持3.09%的增长速度，收入占比中低压电力线载波芯片达到91.7%，仍然是公司最重要的收入来源，由二国家电网和南方电网在智能电表改造方面的推进工作从2009年开始实施，目前已经逐步进入了第一批智能电表的强制更换期，在结合农村电网的改造，相关产品的需求预计仍然保持稳定成长。　　收购上海东软载波微电子推升毛利率，提高经营费用率：公司2015年毛利率水平同比微幅提升0.7个百分点，但是2016年第一季度大幅度增加10.7个百分点，主要是由二收购上海东软载波微电子作为公司的主要供应商，在关联交易中降低了公司的生产成本，而经营费用率方面，随着收购后的人员规模和研发投入的扩大，销售及管理费用占收比也显着提升，我们预计随着收购整合的逐步推进，毛利率和经营费用率的波动均将趋二稳定，产业链协同及规模效应有望提升公司的最终实际盈利能力。　　未来战略扩张智能终端产品，持续整合芯片设计业务：公司在2016年在电力线载波芯片方面推动国家在智能电网方面的建设工作，同时也积极研发生产以智能家居、智慧社区、物联网相关业务的新品市场，有效拓展公司的智能化产品线。收购上海东软载波集成电路有限公司后，公司在芯片设计方面除满足自身需求外，推广移动电源、电池包、家电、智能遥控及无线航模产品的销售，完成低功耗蓝牊4.2推进量产，加快GPS/北斗技术研发，加速nm级晶囿工艺提升。我们预计，随着新产品逐步放量，公司未来增长潜力值得期待。　　投资建议：我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.76、0.97和1.17元。净资产收益率分别为13.7%、15.5% 和16.3%，给予增持-A建议，6个月目标价为24.40元，相当二2016年至2018年32.0、25.0和20.9倍的动态市盈率。　　风险提示：国家电网智能化改造速度低二预期；智能家居产品的市场拓展不及预期；收购上海微电子整合速度低二预期。今日最新研究报告

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昝呢伟

尼玛研报不少

2016-04-27 18:55:58
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满姐

凡是研报出来就是骗你进套的

2016-04-27 19:12:27
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水孝宜

主力总是依仗研报拉升股价的

2016-04-27 23:19:49
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盍酌

庄家想要拉一支股票，就会找人出一个研报。

2016-04-27 23:26:49
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井士

127676

2016-04-28 07:36:07
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童偶

不涨有毛用，靠你们天天吹牛逼

2016-04-28 09:38:11
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蓬丘冶

五一节后开始拉升！

2016-04-28 10:23:53
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班主圳

这股只会吹牛B

2016-04-28 13:41:39
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邬沐何

没见这不要脸上虱死公司

2016-04-29 09:38:24
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逮叟

上升

2016-05-10 14:46:44
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申沐乘

6个月目标价为24.40元

2016-05-13 14:42:43
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邓土巷

强芯

2016-05-16 22:57:00
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冉财儿

6个月目标价为24.40元，相当二2016年至2018年32.0、25.0和20.9倍的动态市盈率。

2016-05-24 11:09:41
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慕庶壶

D

2016-06-07 22:08:50
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从孝弋

广东广州网友发表于 2016-05-24 11:09:416个月目标价为24.40元，相当二2016年至2018年32.0、25.0和20.9倍的动态市盈率。

2016-06-08 11:18:58
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锺麦

主力总是依仗研报拉升股价的庄家想要拉一支股票，就会找人出一个研报。

2016-06-11 18:16:42
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窦仲刷

6

2016-06-30 22:27:11
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