铸锻件龙头掘金核电后市场

能倪

(发表于: 通裕重工股吧更新时间: )

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铸锻件龙头掘金核电后市场

研报日期：2016-06-27

　　通裕重工(300185)　　铸锻件市场龙头。公司为国内铸锻件龙头企业，已形成大型铸锻坯料制备、铸锻造、热处理、机加工、大型成套设备设计制造于一体的完整产业链，为能源电力（含风电、水电、火电、核电）、矿山、石化、海工装备、压力容器、机械、军工、航空航天等行业提供大型铸锻件及核心部件。　　风电主轴为过去主要增长点。通裕风电主轴市占率15%左右，为全球主轴龙头，营收由2012 年的1.59 亿增至2015 年的6.82 亿，贡献毛利润由4540万增至2.56 亿，毛利润占比由14.9%增至47.4%，成为近几年业绩的主要增长点。2016 年公司通过提升铸件产能，新开拓金风等大用户，预计未来三年风电主轴业务依旧保持30%左右的增长。　　并购增发掘金核电后市场。15 年上半年通裕并购东方机电70%的股权，16年增发募集14 亿发力核电后市场设备，目前已形成两大领域成型设备，一是核电站减容中心超压机、固体废物干燥设备及水泥灌浆设备，用于最大限度减小核废料体积，节省存放空间；二是核废料处理厂所用厂房及远程控制吊车，实现无人驾驶、远程操控，显着提升核废料处理的安全性。　　百亿市场空间，含苞待放。根据核电机组招标数据，单个核电站减容中心所需压缩机、固体废物干燥及水泥灌浆设备约1 亿美金规模，全国在建及在运行核电站共计40 亿美元，短期为老旧机组需求，未来将成为新开工机组标配。另外单个处理厂所用吊车及厂房合计规模约1.3-1.5 亿，全国规划建设40 个处理厂，约50 亿市场。同类成熟产品而言国产仅有通裕重工通过中核、国核等验收，后续等待专家组评审、试验，获得相关资质，规模化订单含苞待放。　　盈利预测及评级。通裕重工核心优势在于材料端的生产制造能力，凭此向风电、核电设备发展，风电主轴未来三年业绩保持30%的增长；并购及融资发力核电后市场设备，行业面临爆发前夜，公司将长期受益，从而带动未来三到五年业绩高成长。预计2016-2018 年通裕重工EPS 分别为0.15 元、0.23元、0.30 元，对应2016 年6 月24 日收盘价PE 分别为54.20x、35.90x、28.41x，结合同行业估值水平及公司质地，给予2016 年70 倍PE 估值，目标价10.5 元，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：核电政策不达预期，核电后市场设备订单不及预期。今日最新研究报告

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裴针看

老头那就涨

2016-06-27 08:38:20
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敖机主

2016-06-27 09:59:34
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谢雪

散户看的报告，出了必跌

2016-06-27 10:14:48
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莘梧

研报一出，股票必跌

2016-06-27 10:46:23
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宰屋卷

怎么又出，妈的

2016-06-27 11:37:59
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王未

机构要出货，我撤

2016-06-28 08:42:52
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牛岸桃

怪不得今天不涨出货了

2016-06-28 09:58:15
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何捉朱

V

2016-08-05 06:17:32
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褚具今

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2016-08-05 07:04:31
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顾拔重

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2016-08-05 07:31:08
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阎寸枕

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2016-08-05 19:09:52
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严袍帷

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2016-08-05 19:14:00
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终昔

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2016-08-05 20:55:39
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步怠

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2016-08-06 05:36:18
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皮宇

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2016-08-06 18:28:08
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章页即

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2016-08-07 09:00:16
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桂息

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2016-08-07 19:16:35
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苏耶肉

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2016-08-08 06:54:16
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班仟肯

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2016-08-11 22:21:17
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雍奂俯

特别提示：本公司持股5%以上股东山东省高新技术创业投资有限公司（以下简称山东高新投）计划自本公告之日起三个交易日后的六个月内，以集中竞价方式或大宗交易方式减持公司股份不超过公司总股本的3.5%。根据本公司2016年半年度利润分配方案，如该议案审议通过，则山东高新投减持股份数量将合计不超过11,400万股。

2016-08-15 00:32:45
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