研报日期：2016-10-13

　　永清环保(300187) 　　环保全产业链领先者， 2016 年上半年业绩将近翻番。公司是环保产业综合服务商， 业务包括大气治理、土壤污染修复、环评咨询、新能源发电等。 2016 年上半年公司实现营收 6.43 亿元，同比增长 82.31%，归母净利润 5722.14 万元，同比增长 81.37%，主要得益于烟气超净排放业务快速增长以及新增新能源业务。　　预计大气治理业务近两年将保持高速增长，未来重点布局土壤修复和环评业务。 公司烟气超净排放业务在 16 年全面爆发， 目前在手订单达 10 亿元， 远超去年 3.6 亿元。未来公司将重点布局土壤修复业务和环评业务，土壤修复方面公司拥有“离子矿化稳定化技术”可以处理重金属污染； 并于去年收购美国 IST50%股权，完善了公司在有机物污染方面的技术，公司已组建起一只国内土壤修复领域内的顶尖团队。环评业务，根据国家规定，“ 红顶中介” 将于 2016 年底彻底脱钩， 届时其占有的 50%以上市场份额也将进入市场竞争，利于民营环评企业发展。公司于今年八月获得环评甲级资质， 期待公司前端环评咨询业务与后端治理业务之间的协同效应。　　垃圾发电迎来收获期，清洁能源发电 EPC 业务发展迅速。 公司垃圾发电业务迎来收获期，上半年新余 600 吨/日、 衡阳一期 1000吨/日的项目已于 8 月份开始正式运营， 未来垃圾发电将为公司带来持续稳定的收益。清洁能源发电领域，公司与深圳爱能森成立永清爱能森合资公司，主要承接新能源 EPC 工程建设，公司相继获得 7540 万元怀化光伏项目、 7.3 亿元达茂旗 100MW 风力项目订单，新能源业务已成为公司新的利润增长点。　　盈利预测与投资评级。 预计公司 2016/2017 年营业收入分别为15.80/20.21亿元，净利润分别为 1.63/2.22亿元，对应 EPS 0.25/0.34元。 给予公司 2017 年 40-45 倍 PE， 合理估值区间为 13.73-15.44元。 目前公司股价 15.43 元， 处于合理价值区间内，考虑公司业绩存在超预期的可能，我们维持对公司“谨慎推荐”评级。 今日最新研究报告

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