土壤修复业绩与技术共上台阶

殳埃宏

(发表于: 永清环保股吧更新时间: )

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土壤修复业绩与技术共上台阶

研报日期：2016-04-07

　　事件　　永清环保发布 2015 年年报及 2016 年一季报预告　　公司 2015 年营业收入 7.73 亿元，同比 2014 年下降了 14.18%，但实现归属于母公司的净利润达 1.13 亿元，较 2014 年大幅增长了 106.72%， EPS0.55 元， ROE10.39%。公司同时发布 16 年一季度业绩预告，盈利约 641.65 万元-769.98 万元，比上年同期增加约 0-20%。　　简评　　探索创新，土壤修复业绩与技术共上台阶　　2015 年公司土壤重金属综合治理、环境修复药剂业务取得良好业绩，全年贡献收入 1.34 亿元，较 2014 年同比上升 166.81%，在营收中的占比也由 2014 年的 5.59%提高到 2015 年的 17.37%。在收入大幅增长的同时，重金属治理的毛利率也从 2014 年的 14.4%回升至 30.3%的水平。土壤修复业务的不俗表现成为公司 2015年度净利润大幅增长的关键因素。目前，“土十条”文本内容已基本成熟，大概率将在年内发布实施，我们判断全国土壤修复潜在市场规模高达 4.5 万亿元。随着公司 15 年完成对美国 IST 的收购，技术上得到补强，再加上公司在土壤修复领域探索创新的 PPP“岳塘模式”，未来几年公司土壤修复业务将保持较高速度的增长。　　抓住超低排放机遇，保持大气板块稳定　　2015 年下半年，《关于实行燃煤电厂超低排放电价支持政策有关问题的通知》出台，明确对完成超低排放的电企业给予上网电价补贴。公司抓住此机遇，大气治理板块也保持相对稳定。自 15年 3 季度以来公司连续中标宁夏电投、大唐洛阳、许昌禹龙、大唐安阳等超低排放改造工程项目，合计金额约 3 亿元，继续保持稳定势头。　　垃圾焚烧顺利推进，进军风电 EPC 工程　　15 年 11 月，公司首个垃圾焚烧项目——新余 600 吨/天生活垃圾焚烧发电厂已经实现发电并网，衡阳 1000 吨/天垃圾焚烧发电厂也已经进入调试阶段，为明后两年提供了稳定的业绩基础。除此之外，公司积极布局清洁能源市场，新设控股子公司永清爱能森新能源中标“中科蓝天达茂旗 100MW 风电并网发电项目 EPC 工程”，总金额 6.5 亿元，开拓出新的增长点。　　设立环保新能源投资基金，寻找外延并购整合目标　　公司出资 4.45 亿元，与长沙思诚投资、深圳榛果投资共同出资设立永清长银环保产业投资基金，总规模暂定 15 亿元。主要方向是投资节能环保、新能源领域，为公司寻找和培育节能环保及新能源领域的优质项目，通过收购节能环保、新能源领域企业的股权，延伸公司环保产业链。　　维持买入评级　　公司 2015 年度利润分配预案拟每 10 股派发现金股利 0.3 元（含税），并以资本公积金向全体股东每 10 股转增 20 股。我们预测公司 16、 17 年净利润分别为 1.66 亿元以及 2.32 亿元，在不考虑转增股本摊薄的情况下EPS 分别为 0.78 元、 1.09 元，维持买入评级。今日最新研究报告

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