研报日期：2016-04-18

　　永清环保(300187)　　公司净利增长超一倍，土壤修复成为业绩亮点。公司2015 年报公布：营业总收入7.73 亿元，同比减少14.18%，归属于上市公司股东的净利润1.13 亿元，同比增106.72%。公司烟气治理EPC 业务营收5.27亿，同比下降31.24%，是造成公司营收下降的主要因素。土壤修复业务营收1.34 亿，同比剧增166.81%，毛利率达到30.30%，成为公司业绩提升的关键。　　业务结构进一步优化，环评咨询和清洁能源业务开拓新增长点。公司环评咨询业务实现收入2494.98 万元，同比增长178.45%，公司明确将大力发展环评咨询服务业。公司积极布局清洁能源业务：垃圾焚烧方面，新余和衡阳垃圾发电厂项目相继落地，年内有望增厚公司业绩；光热电站方面，公司出资60%与深圳爱能森合作成立永清爱能森，立足光热发电等新能源领域。　　政策利好，土壤修复、烟气治理前景广阔。“土十条”即将落地，为土壤修复带来千亿市场。公司以湘江重金属污染治理为起点，基本完成全国市场布局，已完成省内多地示范试验和6000 亩级的中试试验，为土壤修复行业进入市场拐点做好准备。随着超低排放政策的推进，公司在大气治理领域的发展迎来增长机会。公司2016 年以来已中标6 个项目，合同总额超2 亿元。　　估值与财务预测：预计公司2016-2018 的收入分别是13.05、16.44、20.46亿元，归母公司净利润为1.64、2.09、2.58 亿元，在不考虑股本转增的情况下，EPS 为0.76、0.97、1.19 元。考虑到公司处于土壤修复龙头地位，并积极进军清洁能源业务，未来业绩增长有保障，给予"增持"评级。风险提示：政策执行力度不达预期，公司扩张导致资金风险。 今日最新研究报告

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