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永清环保业绩预告点评:土壤龙头值得期待
1—事件概述: 公司发布2015年业绩预告,预计2015年归属于上市公司股东的净利润9284万元~10922万元,同比增长70~100%。业绩基本符合预期。2—分析与判断——土壤修复放量是业绩大幅增长主因。报告期内,土壤修复相关的重金属综合治理业务、环境修复药剂业务大幅增长,是公司业绩增长的主要原因。环评咨询业务也取得了突破。我们判断,2015年公司大气治理相关的脱硫脱硝业务有小幅萎缩,但随着超净排放业务的放量,大气治理业务在2016年有望扭转颓势。“土十条”发布临近,预计土壤修复相关业务将带动公司业绩持续超预期。——收购美国IST公司,公司土壤修复业务占尽“天时地利人和”优势。公司近年成功在湘江流域等地实施了重金属土壤修复案例,技术一直保持国内领先水平。今年7月公司完成收购美国IST公司51%股权,IST公司是国际领先的土壤修复领域解决方案提供商,自主研发的技术成功应用于欧洲及美国1000多个场地修复项目。公司凭借本次收购一跃成为国际领先的土壤修复专家。公司所处的湖南省以“有色之乡”著称,是全国土壤污染治理的主战场,7月份环保部通报下达专项资金约28亿元用于重点支持30个地市加快推进重金属污染综合防治,湖南占到了11个,公司在土壤修复中占尽地缘优势。“土十条”预计将于明年发布,市场预计将带动6万亿以上的投资。公司占尽技术、市场、政策政策多重优势。——致力成为垃圾综合处理运营商,将成为公司另一重要增长极。公司目前拥有3个垃圾发电项目。新余项目处理能力600吨/天,目前已经发电;衡阳项目1000吨/天也将于春节前实现并网发电;参股10%的长沙垃圾发电项目处理能力5100吨/天,是湖南省最大的垃圾发电项目。公司在新余和郴州落地垃圾清运项目,致力于成为垃圾综合处理运营商。公司目标是实现权益10000吨/天的处理能力,垃圾发电业务从今年起将成为公司业绩新的增长极。——发力超低排放,大气业务稳中寻求突破。公司依托自主研发的脱硫、脱硝、除尘关键技术,研发出“清洁岛”超低排放一体化解决方案。该工艺能够将脱硫效率提升到99.6%以上,脱硝效率在90%以上,粉尘低于5mg/Nm3,完全满足国家对烟气深度净化标准要求。近期公司先后中标河北、山西、陕西、湖南、河南等多个烟气超低排放项目,预计总金额在5亿元以上。随着民众环保意识的觉醒、政府监管标准的提升,大气治理板块将再次迎来黄金发展期,预计未来5年超低排放市场空间在1000亿左右。超低排放将成为公司业绩重要的稳定剂,公司大气治理板块将稳中有升。——风险提示:土十条推进不及预期,公司项目落地及执行不达预期。3—盈利预测及投资建议——预计公司2015~2017年EPS分别为0.47、0.78、1.28元,对应PE分别为85倍、51倍、31倍,土十条开启6万亿市场,公司占据政策、技术、市场等多重优势,业绩有望持续超预期,维持“强烈推荐”的投资评级。
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