研报日期：2016-01-18

　　美亚柏科(300188)　　公司熟稔电子数据的静态获取、动态分析，是取证龙头，也是与数据一脉相承的网络空间安全专家。传统业务在移动端、视频分析迸发新机下，将保持快速增长：凭借互联网搜索及为政府提供分析服务，公司积累大数据技术和资源，并强强联合抢先做政务大数据平台；网络空间安全服务市场广阔，小产品 大服务培育渐成熟，规模化显现将助推业绩更上一台阶。此外，公司具有强而稳健的增长力和执行力，值得重点关注。　　投资要点　　传统取证业务有移动端与视频分析为生力军，与时俱进做互联网取证龙头。　　主业增长强劲：1.移动互联和大数据为传统取证业务注入新活力。近年大力拓展公安、检察、税务等新市场。 2.公司并购江苏税软，于渠道、税务大数据有协同效应， 3．“存证云”B C全覆盖，平台化转型。4．中国摄像头众多，视频分析已成重要执法手段。市场格局暂未形成，正迎来百亿蓝海打开，公司收购武汉大干赢得技术和先发优势。　　以技术和资源为基石，政务大数据的先驱者。　　从大数据本身发展至较成熟的阶段、公司大数据积累的技术实力及数据资源、当前的合作推进来看，政务大数据业务将是公司未来业绩重要的增长点，预计2～3年内能有较明显的业绩贡献。　　1．公司积淀大量资源（80多亿条数据量）与强分析能力（取证／存证／搜索云等6大SaaS服务。数据中心500T、超过200万亿次／秒计算），为海西最大的计算平台；2.2015年中以来，频频联手重量级合作单位布局政务大数据，如国家信息中心、社科院、华为。　　网络空间安全专家的三大内涵：大数据、大搜索、云安全。　　行业领先地位已成，“小产品、大服务”规模化正待显现。1.大数据信息化平台及服务，如公安超级情报系统、政务大数据等：2.大搜索相关产品及服务，如公安互联网舆情监测分析系统、工商网络商品交易监管系统、企事业数字知识产权保护服务等：3．云安全，公司孵化的国内领先服务器防护的安全狗，服务于众多大型IT商及企业。　　电子取证龙头与网络空间安全专家的“大平台、大服务”宝剑出鞘。　　公司近年来大力研发新产品、拓展新市场，公司正从计算机取证向移动端、单兵装备向综合平台、取证向数据分析、产品向服务全面转型，维持取证龙头地位的同时，争做政务大数据平台与网络空间安全大服务，预计公司15 -17年备考EPS 0.39/0.79/1.04元。看好数据与网络空间安全的成长性及公司的优势，给予16年60倍PE，目标价47.4元，强烈推荐。　　风险提示：新业务拓展不达预期：并购整合风险：市场竞争加剧 今日最新研究报告

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