研报日期：2015-12-30

　　美亚柏科(300188)　　美亚柏科大数据分析产品得到国家发改委的充分认可，千万级合同落地，大数据业务有望高速增长。 通过业务延伸和行业拓展，有望成为千亿级网络空间秩序市场龙头。目标价 63.75 元。　　大数据分析产品得到充分认可： 美亚柏科近日中标国家发展改革委互联网大数据分析系统软件定制开发项目，中标金额为 1483 万元。主要实现通过对互联网数据的采集、挖掘与分析，为相关部门的政策制定和课题研究提供参考依据，是对公司大数据分析能力的有力证明。　　大数据分析产品与服务有望高速增长： 从数据资源角度来看，公司在电子数据取证与鉴定领域深耕十余年，市场份额已超过 40%，产品与服务逐渐延伸至网络信息监管产品与互联网大数据分析产品，并衍生出搜索云、 存证云等云服务商业模式，已覆盖公安、税务、工商、海关等行业。从数据类型维度来看，公司采集分析的数据涵盖电子证据、税务信息等静态行业数据以及视频、多媒体、社交等互联网动态数据。从数据挖掘分析能力来看，公司成立装备技术研究院、平台技术研究院、搜索技术研究院作为团队支撑。我们认为公司数据挖掘分析能力与数据资源优势将进一步发酵，大数据分析产品与服务有望成为业绩增速推动的重要增长点。　　外延加业务转型全面打开千亿级市场空间： 公司以往的电子数据取证产品主要集中于公安等执法领域。随着公司行业拓展和大数据产品的成熟，已进入网络舆情监控、网络犯罪监控、税务稽查、决策分析等众多垂直领域，公司业务从打击犯罪逐步向维护网络空间秩序和服务大众发展。其搜索云、存证云服务已逐步由面向政府部门的 2G 模式向面向企业和个人的 2B、 2C 模式转变。我们认为网络违法监管、知识产权保护、个人存证服务等领域市场空间千亿级别，公司已构筑坚实壁垒，市值空间广阔。　　“强烈推荐-A”投资评级。 考虑增发摊薄， 预计 2015-2017 年每股收益分别为0.38/0.55/0.79 元，分别对应 PE 为 112/77/54 倍， 强烈推荐-A 评级。　　风险提示： 大数据分析产品进展不及预期 今日最新研究报告

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