石油行业是周期性行业，又是重要的战略资源，价格除了受供需平衡影响之外，国际间的政治博弈也极大的影响其价格变化。因为石油行业是资本密集型行业，资本的持续投入是产出持续的基础，而石油行业的特点决定了从勘探到开发需要一定的周期，而价格的波动直接影响就是资本的投入，08年石油价格大道创纪录的148美元/桶的时候，大量的资本进入石油行业导致的产能是今天低油价的直接原因，而今天油价维持在40美元左右导致的大量资本外流或者投资的削减必将又会在一定的时间周期内导致石油供给的不足从到推动价格上升，或许会达到新的高度。从全球的主要石油产出国分析，OPEC国家、俄罗斯、中国的石油生产几乎全部都是国家石油公司负责的，这部分的产能几乎不受价格波动的影响，但是长期的低油价也会影响这部分国家在新的产能投资的强度，其中委内瑞拉，因为不能持续投资于新的勘探开发，未来3-5产能缩减的程度应该比较厉害；俄罗斯虽然表面强硬，但是石油公司作为普京的钱袋子，既要安抚国内的民众，又要维持卢布不持续贬值，恐怕面临的压力也是山大的。中国的国有石油公司因为肩负国家能源安全的责任，原来几乎不考虑成本问题，反正国内油价高政府还有补贴，但是几个老油田在低油价的冲击下所带来的巨额亏损也不得不让他们做出关闭高成本油井的决定，而这在10年前几乎是不可想象的事情。随着老油田产能下降、新的勘探开发产能机会很能补上，中国国内的石油产出持续下降或许是个短期内不可逆转的事实，这也就以为着随着国内需求的持续上升，中国的对外石油依存度必然上升。而和日韩这样对外依存度比我们还高的国家而言，因为制度和意识形态甚至于目前的南海局势的影响等原因，恐怕我们国家对于能源安全的关注度会更为强烈。现在OPEC、俄罗斯实际上是处于囚徒困境，进退两难，只能死撑，争夺亚洲和欧洲市场。指望OPEC和俄罗斯联合减产是不可能的，除非数据显示美国和加拿大的页岩油生产商确实无法持续投入，因此，恐怕油价会比较长期的维持在页岩油的综合成本线附近，大致也就是40-50美元左右。对于美国和加拿大等国家的石油生产来说，基本是完全市场化的行为，因为开采成本的原因，这部分产能对于石油价格的敏感度是最强的，而石油成本大致在勘探、开发、后处理及运输方面，其中风险最大的在勘探部分，而产能一旦形成，从现金流的角度而言，只要油价能够涵盖当下的生产的现金成本，产能是不会消失的，影响最大的是在勘探投资部分，也就是资本投入部分，而这部分投资带来的产能影响估计会延后3-5年，对大型油田来说会到7-8年，比如潜能的05-31勘探期为7年，蒙古项目为8年，也就是说从资本进入到产能输出大约为8-10年，而生产周期为15年，考虑产能释放和衰减的因素，一个区块从勘探开发到进入最高量产大约需要10以上的时间。从这个简单的时间分析来看，这一波石油价格的下跌周期从2014年7月开始到目前才2年的时间，油价的再平衡甚至于短缺还远远没到，最少也会到2017年年中才会走出坚实的上升周期。 潜能恒信的石油资产价值05-31区块2013年签订合同，7年的勘探周期，从时间上看，进入商业化生产的时间会在2020年左右，而从潜能的本身情况分析，这一时间或许会提前到2018年年底或者2019年，因为潜能的传统业务收入很难长时间支撑渤海、外蒙以及后续的其他区块的持续投资，因此加快勘探进度争取尽快进入商业化生产，并赶上这一波油价的上行周期是不二之选。如若在19年进入商业化生产，届时油价应该处于上升周期，70-80美元应该是没有问题的。看看现在A股的上市公司新潮能源并购的美国油田，并购成本是7.5美元/1P,3美元/2P,而这个价格是油价处于几乎底部的价格，国内的公司不乏以30美元/1P的价格拿的资源。各位，潜能的05-31油气资源成本是多少？潜能的蒙古区块油气资源成本是多少？全是零，这就是技术换权益的价值。05-31储量多少？内部预估3亿吨，打个对折1.5亿吨好不好？经济开采储量再算三分之一好不好？也就是有5000万吨的经济开采量，15年开采期，平均一年300万吨可以吧？潜能的分成好多呢？150万吨，约1050万桶，因为潜能是区块的作业者，作为没有历史包袱的民营企业而言，30美元的综合生产成本应该是够了的，如果平均油价是70美元的话，毛利润是多少呢？1050*（70-30）*6.5=27.3亿。这就是05-31区块对于潜能的价值，这就是会发生在3-5年的事情，而且是一定会发生的。内蒙区块有没有油？有多少油？这也是大家很关心的问题，也是潜能秘而不宣的事情，油一定会有的，问题是有多少的问题，但是周老板一定不会去做亏本买卖的。外蒙古呢？合同签订时没有问题的，无外乎最后的储量的决定了它的价值大小而已。大家别忘了，潜能还有一个油气能源投资基金，根据前期的信息，目前该基金进入运行阶段，也就意味着资金募集基本到位，剩下就是到哪里去拿合适的资源的事情了，而这个资源是作为潜能体外孵化的，不会影响潜能自身的现金流的，恰如内蒙区块，只不过纳入潜能时要支付一定的溢价而已。 大家也很关心2016年的2口初探井会不会出油的问题，试想一下，2015年年报潜能是亏损的，而根据勘探合同每口井的投入大约为人民币5000万元，也就意味着有一口没有的的话，这5000万就要计入当期的损失的，以目前的潜能的传统服务收入是没有可能弥补这块亏损的。按照创业板上市规则，连续2年亏损是要退市警示的，连续三年直接退市了，这也许就是去年计划今年要开2口初探井和2口评价井而下阶段只看到2口初探井的工作计划而没有2口评价井的工作安排的原因，老周要确保2口初探井出油而不至于导致连续亏损，减少2口评价井也许就是为了确保万无一失。所以个人判断，今年的这2口井必然出油，没有意外。

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