安信证券：剑指国际市场的多肽旗舰

茹行各

(发表于: 翰宇药业股吧更新时间: )

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安信证券：剑指国际市场的多肽旗舰

卡贝放量，国内业务增速稳健：今年3 月卡贝缩宫素获批上市，相比同类产品疗效好、副作用小、竞争格局良好（包括原研共有3 家），潜在市场规模在5 亿元以上，预计其三年内可快速放量，突破亿元销售规模。除胸腺五肽受控费影响略有下滑外，其他制剂如生长抑素、特利加压素等均有望保持30%以上的增速，预计2016 年国内制剂业务可维持在30%以上的较高增长水平。长剑出鞘，海外多肽业务有望迎来丰收季：客户肽与多肽原料药工艺稳定、质量过硬，已在海外树立良好口碑，2016 年向海外企业供应研发申报样品，有望贡献2 亿元营收。其中，利拉鲁肽专利将于2017年8 月到期，有望迎来一波抢仿潮，这也将是公司原料药业务的重要机遇。格拉替雷、利拉鲁肽的ANDA 申报正在筹备当中，有望于2018年下半年上市。情景分析覆盖仿制药上市后的降价因素，格拉替雷、利拉鲁肽的市场空间也将超过30 亿美元，考虑到公司在海外的布局（与爱克龙药业的合作），业绩弹性极具想象空间。

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