民用电加热器景气回升，切入高成长新领域

籍梗钏

(发表于: 东方电热股吧更新时间: )

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研报日期：2017-05-25

　　东方电热(300217)　　民用电加热器景气度回升，毛利率或继续承压。公司主要业务集中在空调电加热器领域，2016 年下半年开始，国内空调企业去库存基本结束，销售快速反弹，带动上游零部件需求回暖，公司一季度空调电加热器订单数量迅速增长，一季度销量增加约 39%。 2016 年末钢、铝和铜价快速上涨，成本提升较快，由于空调领域格力、美的和海尔三家龙头在产业链把握强势话语权，导致公司产品均价下滑，成本上涨压力难以转移，毛利率受到影响， 2017年一季度公司毛利率为 17.37%，同比下降 2.5 个百分点，净利率 4.01%,同比下降 2.14 个百分点。公司采取应对措施： 1）尽可能提前大宗采购，预付款锁定大宗价格； 2）向二线客户（奥克斯等）上调价格； 3）多做毛利高的新品； 4）拓展其他品类，目前公司产品已经拓展至小家电用电加热器、轨道列车用电加热器和纯电动汽车 PTC 电加热器，虽然目前其余民品类占公司整体业绩比重尚低，但未来成长空间巨大且处于高速发展期，同时毛利率较高，将成为公司未来重要的业绩增长来源。　　工业电加热器与油服业务有望触底回升。公司主要布局于多晶硅生产环节，是国内唯一批量生产和应用多晶硅冷氢化用电加热器的企业，多晶硅还原炉得到保利协鑫的认可， 2017年 3 月 30 日，子公司瑞吉格泰和上海韵申新能源联合中标新疆协鑫新能源 36 台还原炉大单，其中瑞吉格泰中标 27 台还原炉，中标金额 1.04 亿元， 5 月 8 日公司中标保利协鑫 17 台电加热器，中标金额为 4000 万元，签署了《新疆协鑫新能源材料科技有限公司年产 10 万吨多晶硅一期工程电加热器设备买卖合同》；中海油 2017 年资本支出计划相比2016 年有较大增幅，公司的海洋油气处理系统有望呈现上升势头。 2016 年瑞吉格泰亏损1332 万元，预计 2017 年工业电加热和油服有望业绩触底回收。　　并购江苏九天进入新材料通讯光缆专用钢塑材料、锂电池材料领域。 2016 年 11 月，公司联合子公司瑞吉格泰以现金 3.12 亿元，收购及增资入股取得江苏九天 51%股权。江苏九天是国内光缆钢铝塑外护层配套行业龙头，主要客户包括浙江富通、烽火科技等国内大型光缆集团。锂电池外壳方面，公司预镀镍技术具备高门槛，高端市场不断拓，该技术已在国外高端动力电池市场得到 100%使用，国内使用比例较低，公司布局领先，主要客户为沃特玛和长虹。　　盈利预测与投资评级。预计 2017-2019 年公司总部净利润为 1 亿、 1.3 亿和 1.5 亿，江苏九天净利润为 5000 万、 6000 万和 1 亿元（公司持有江苏九天 51%股权，后续公司有优先购买其少数股东权益的协议），预计 2017-2019 年 EPS 为 0.1、 0.13 和 0.16 元（此前 2017年预测值为 0.41 元，新增 2018 和 2019 年 EPS0.13 和 0.16 元/股），对应动态市盈率为37x、 29x 和 23x，维持“增持”投资评级。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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戈梧

目标价6元以上

2017-05-25 20:28:12
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申仙勉

拿住待涨，同时打新，双赢

2017-05-25 20:28:41
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俞刁酒

股市下跌时成交量可以不用放大，股市上长时成交量必须放大。

2017-05-25 20:49:19
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勾三存

小心主力要出货了找来吹喇叭的

2017-05-25 21:18:33
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简冰

今晚《证券之星》《东方财富》《中财金融》等等都有关于公司这方面的分析。。。。。无妨看看，毕竟只有3元多股价。。。。。。。。。。。今晚《证券之星》《东方财富》《中财金融》等等都有关于公司这方面的分析。

2017-05-26 23:23:41
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毛畔

下月。

2017-05-27 16:02:02
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谷妊

阅读丰富生活。

2017-05-30 13:28:47
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山汝

2017-05-31 09:43:15
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胥壮屯

东兴证券研究所的这个报告准确么？4元到5元坚守的朋友们到底应该怎么办？？

2017-05-31 11:12:50
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尚帛

淡定。

2017-05-31 14:16:26
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后干秧

2017-06-01 10:27:55
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弘商

购毕文章骇人不浅。购毕文章骇人不浅。购毕文章骇人不浅。

2017-06-01 13:37:38
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易倘梁

东兴证券会亲自出马做接防军吗？文章顶的过抛下来的粉便吗？

2017-06-01 21:29:14
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富交戌

授人以鱼，只供一餐，授人以渔，可享一生

2017-06-02 20:31:01
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仇畔移

你说一毛就一毛？狗屁。

2017-06-03 20:17:08
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隗尉绍

...

2017-06-11 18:54:05
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邓完乏

。。。。。。

2017-06-16 12:14:49
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羊娜

。。。。。。。

2017-06-19 10:09:46
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蔺伏

，

2017-06-19 10:49:21
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侯爽虫

。

2017-06-19 12:01:02
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