$银禧科技(SZ300221)$120亿市值的金属外壳CNC全制程公司，值不值得守候？银禧科技正在收购的兴科电子68%股权是CNC手机金属外壳行业黑马，公司核心人员来自于富士康等业内牛逼的电子制造公司。公司的技术优势在于掌握CNC全制程工艺。公司的销售策略在于绑定乐视这一业内黑马大客户，OPPO，小米，vivo等国内手机厂商。公司全程参与了乐视手机现有品牌和未来的高端品牌。公司后期的销售策略是积极扩大OPPO，小米的份额，争取介入华为，苹果供应链。在技术储备上，也积极储备3d玻璃以及陶瓷技术。银禧科技公布的半年报显示兴科电子业绩亮瞎眼，因为手机码字，比较累，具体数据去看半年报和券商的研究报告。现在来谈谈影响银禧科技未来走势的几个核心问题。1,收购兴科电子68%股权受中德证券因为st昆机事件被中国证监会暂停审核。据了解，拖累中德证券的投行团队并不是银禧科技此次的团队，中德事件后，公司任在和预审员沟通相关重组事宜，并且要求公司的员工持股计划要过股东大会审核，公司已按照要求在8月30日股东大会上审议该事项。实际上，公司股价8月12日跌停，就是对中德影响的集中反应，公司正式公告8月18日出来后，股价的波动有限。应该说，随着股价的下跌，中德事件影响股价的边际效应和心理预期正在减弱。市场只需耐心等待，静候佳音。2，乐视手机算得上去年下半年至今的行业黑马，乐视手机以每个月200万台的销量增长，全年出货量2000万台的计划应该能实现。兴科电子通过仁宝电子进入乐视手机供应链，仁宝给公司的账期是2个月，据了解，仁宝信用良好，不存在拖欠公司资金的事情发生。3，公司实际上已经是乐视，小米，vivo，OPPO的合格供应商，公司绑定乐视作为大客户是为了规模化，保持较高的毛利率，不过公司下半年随着租赁的5000台CNC到位后，会扩大OPPO等客户的大订单。4，国内能做CNC全制程的公司有比亚迪电子，长盈精密，兴科电子，富士康。兴科电子的外协只做初加工。港股的慢牛股通达股份事实上是单制程。东莞还有一家全制程未上市公司华X电子，毛利率比兴科电子还高。因此，兴科电子的高毛利应该没水分。5，兴科电子上半年亮瞎眼的业绩增长是在6000台CNC产能实现的，随着租赁的5000台CNC到位，公司销售策略从单一的乐视渗透到OPPO，各品牌手机的销售绝对值提高，兴科电子未来的客户结构会更加合理，业绩应该会继续超出市场的预期。6，乐视成为酷派大股东后，贾布斯抛出了未来1-2年内销量1亿部手机的宏伟计划，手机是快消品，就本人来说，一部手机的使用寿命随着电池的消耗，审美视角的变化，使用周期基本在1年左右，并且iPhone已不是唯一选择。假如新酷派的手机外壳也由兴科电子生产，兴科的市场份额就值得想象了。7，市场之前热炒的3d玻璃短时间会不会成为主流？从富士康了解的情况看，富士康至少在未来大半年内难以量产3d玻璃，令据通达股份年报披露，3d玻璃只是未来的一个技术储备，短时间手机外壳在5g没到来之前，金属外壳还是主流，本人曾经13年关注港股通达集团和比亚迪电子，当时热炒的手机全金属外壳2年后才成为中低端手机的主流配置。可以说CNC手机金属外壳的好日子才刚开始。8，现在的市场监管和风险偏好需要有业绩真成长的公司才会穿越漫长的震荡市（熊市）。有心的朋友可以去看看港股走慢牛的公司比如舜宇，瑞声，比亚迪电子，通达集团，无不是手机这条能真成长的产业链。银禧科技收购兴科电子做完后5亿总股本，对应今天120亿市值，兴科电子收购完成后加上本部利润2015年5亿，2016年9亿，相对应的市盈率24倍和13倍，高成长，低估值的标的实在难得。要知道，券商给长盈精密2017年的估值达到37倍。如此高成长低估值的公司因为一些众所周知的原因下跌，这是不是机会呢？拭目以待市场的判断。最后，本人持有很少仓位的银禧科技，看好兴科电子的业绩爆发和3d打印，充电桩等新技术储备，观点和看法仅作为记录，行业数据和信息来自于产业链调研。

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