研报日期：2016-03-24

　　科大智能（300222）　　2015 年，公司实现营业收入 8.58 亿元，同比增长 39.56%； 归属上市公司股东的净利润 1.37 亿元，同比增长 77.78%。　　经营分析　　工业生产智能化产品带动公司业绩大幅增长。 公司主营业务分两块，一是工业生产智能化业务，二是配用电自动化业务。 公司的智能移载机械手已在细分领域确立了领先地位， 智能装备系统、智能输送系统等产品已经应用于汽车、电力、军工、机械设备等行业， 在工业生产智能化领域具有较强竞争力。 报告期内，公司工业生产智能化产品销售收入达到 4.12 亿元，同比增长 95%，占营业收入比重达到 48%， 是公司未来主要增长来源。　　年内积极推进资产重组事项， 完善智能化装备产业链布局。 公司于今年 1 月公告拟作价 13.5 亿元收购冠致自动化和华晓精密 100%股权，借此切入汽车智能焊装生产线和智能物流领域。 两家公司 2016-2018 年利润承诺合计为8700 万元、 1.1 亿元、 1.38 亿元，公司今年将积极推进重组事项的进程。 完成收购此次重组涉及的两家标的公司后，公司将进一步贯通工业生产智能化装备领域，实现自动化控制及工业机器人业务“智能移载机械臂（手） ——AGV（脚） ——柔性生产线（身）”于一体的完整产业链布局。　　公司未来将以智能制造为中心整合业务。 公司未来以智能制造为中心整合现有资源，以永乾机电、冠致自动化、华晓精密为节点，立足汽车行业的自动化集成、智能物流应用，向智慧工厂整体解决方案、轨道交通焊装自动化应用以及智能物流领域持续拓展，各方协同将助力公司冲破原有成长天花板，进入智能制造的广阔领域。　　盈利预测　　我们预测 2016/2017 公司营业收入 17.14 亿元/22.22 亿元， 分别同比增长99.8%/29.6% ； 归 母 净 利 润 2.66 亿 元 /3.27 亿 元 ， 分 别 同 比 增 长94.58%/23.04%； EPS 分别为 0.38/0.46 元。　　投资建议　　当前股价对应 2016/2017 年 PE 分别为 74/60 倍。考虑到公司在工业生产智能装备领域的大战略布局， 我们给予公司“ 增持”评级。　　风险提示　　并购整合风险、新业务拓展风险、市场竞争加剧风险。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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