研报日期：2016-04-19

　　正海磁材(300224)　　核心观点：　　公司2016 年Q1 业绩上涨近2 成　　公司2016 年Q1 实现营业收入3.36 亿元，同比增长63.50%，环比下降11.04%；实现归属于上市公司股东的净利润3178.65 万元，同比增长18.74%，环比增长97.93%；基本每股收益为0.06 元/股。　　收购上海大郡，推动公司业绩上涨　　2015 年公司以发行股份及支付现金的方式购买了上海大郡81.53%的股权，并在当年4 月将其纳入公司合并报表，推动了公司2016 年Q1 业绩的同比上涨。Q1 净利润环比增长97.93%，主要在于销售费用、管理费用和财务费用环比下降明显，降幅分别达到84.84%、64.32%和35.78%。公司Q1新增钕铁硼永磁材料业务订单4.90 亿元，完成率19.78%；新能源汽车电控系统订单1.26 亿元，完成率21.03%。新增订单是公司未来业绩的保障。　　定增募资12 亿，将助力公司“双主业”持续高速发展　　公司拟以15 元/股的价格，向正海集团、长城资产、长城资本管理、山东国投和上汽投资共5 名特定对象非公开发行8000 万股，募集资金12 亿元，充足的资金有助于加速公司“高性能钕铁硼永磁材料 新能源汽车电机驱动系统”双主业的持续高速发展。预计未来五年，我国新能源汽车产量年复合增长率将达到42.49%；高性能钕铁硼磁性材料下游产业发展的景气度较好，公司的海外市场拓展空间很大。双主业的协同发展使得公司业绩高速发展的势头有望持续。　　给予“买入”评级　　预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.46 元、0.66 元、0.70 元，对应动态PE 为42 倍、29 倍、28 倍。给予公司“买入”评级。　　风险提示全球经济下行；新能源汽车市场发展不及预期。 今日最新研究报告

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