营收高增长，看好公司长期发展

董丞久

(发表于: 正海磁材股吧更新时间: )

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营收高增长，看好公司长期发展

研报日期：2016-04-20

　　正海磁材发布 2016 年一季报。 2016 年一季度公司实现销售收入 3.36 亿元，同比增长 63.5%，实现归属于母公司净利润 3178.65 万元，同比增长18.74%，实现 eps0.06 元；单季毛利率 23.6%，环比下滑 3.3 个百分点，属正常季节性影响。　　事件评论　　营收高增长，股权激励费用拖累利润增速。受益于大郡并表的基数影响，公司一季度营收保持了高增长，利润增速低于营收的原因在于公司一季度确认了合并大郡的股权激励费用导致管理费用的大幅上升。我们认为非经常性费用的计提不会对公司中长期的发展造成影响，主营和利润仍将保持较快增长。　　一季度磁材主营基本持平。根据公司公告订单完成情况，我们预计一季度钕铁硼磁材销售约 2.07 亿，同比基本持平略增长。考虑到钕铁硼价格受稀土价格下滑影响同比有所回落，我们认为公司磁材销售量仍保持平稳较快增长。汽车行业仍是公司磁材销售增长最快的下游，产品结构优化将提升公司整体盈利水平。　　大郡发展势头依然迅猛。根据公告估算，我们预计上海大郡一季度新能源汽车驱动系统共销售 1.29 亿，按照工信部发展规划，我们预计大郡全年销售收入有望达到 8-10 亿，将充分受益下游核心自主整车厂商客户的快速发展。　　定增深度绑定客户，实力得到认可，中长期订单有保障。上海大郡目前已成为北汽、广汽的第一供应商，也是上汽、东风、长安、众泰等乘用车客户和金龙、中通、申沃、银隆、恒通、五洲龙等商用车客户的批量供应商。我们认为，本次定增长城资本（中泰股东）、上汽投资（上汽子公司）的参与以及山东国资的入股，既是对大郡技术实力的认可，也是对公司未来高速发展的“投票”。下游客户股东的深度参与，将进一步提升公司在行业内的影响力，中长期订单将得到较好保障。　　投资建议：维持“买入”评级。公司高性能钕铁硼新能源驱动系统战略协同效应明显，磁材业务在稀土价格下跌的环境中实现量价齐升，上海大郡盈利更是大幅超过业绩承诺。我们认为公司未来仍处于高速发展期，价值存在低估。预计 16-18 年 eps 分别为 0.49、 0.71 和 1.00元，维持“买入”评级。今日最新研究报告

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尚炎

放眼看未来！跟着政策走有钱赚！

2016-04-21 10:58:45
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井士

新能源汽车是当前的热点投资，潜力巨大，捂股不动。

2016-04-24 17:49:41
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麻侄纣

你是死庄托，天天唱多掩盖狗庄出货。

2016-04-25 14:09:29
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衡宅

要耐住震荡！

2016-04-27 14:55:16
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池旭

实际市盈率不到40倍，收购大郡后总市值不100多点，被低估。上下游协同，具有护城河的公司，上海大郡是一家有国际竞争力的公司。

2016-04-29 12:40:28
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弘吏我

还有每股4元的净资产，不错。

2016-04-29 12:41:28
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何存

向涨停板挺进！

2016-05-03 14:47:52
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蒋幻杯

一垃圾公司不解释

2016-05-04 00:42:03
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訾系钉

说什么都是没用，发什么发，天天跌什么破公司

2016-05-10 12:34:36
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别呈姚

又到上涨时！

2016-05-11 13:44:39
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溥扶姜

回踩120线成功，再上涨！

2016-05-17 10:14:32
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殷针

共同加油努力向上攀登！目标22.18！

2016-05-17 10:40:05
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史仗

加劲！小回大上！定将红旗揸上山顶上！

2016-05-17 10:53:10
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须处姜

上升空间广阔，大主力还想涨！

2016-05-18 09:50:51
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班乳空

今能涨停就美了！

2016-05-19 11:24:59
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龚启丈

新能源，新兴产业需要它！会有钱途！

2016-05-19 13:42:41
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滑市

稀土永磁概念，新能源汽车概念

2016-05-19 14:07:34
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袁卷

2016-10-18 13:27:27
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步保於

2016-10-18 13:51:35
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