收编国星后，联想佳沃的征战路线图

焦徐启

(发表于: 佳沃股份股吧更新时间: )

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收编国星后，联想佳沃的征战路线图

收编国星后，联想佳沃的征战路线图深交所仍在审核万福并购国星的法律文件合规性，问询函还未发出，看来离复牌还有一定时间。从并购国星的种种迹象，我认为联想佳沃今后的发展战略可能会更多的倾向于培植万福内生性成长的潜力，而非一味花大价钱去并购现成的标的。一味的外延式扩张，简单堆砌，近年来很多并购事例已证明了此路大多数最后成了套路：花高价并购来的标的，承诺虚高的保底利润年年都落空，上市公司还得为此计提巨额商誉减值，大幅拖累业绩。现在的状况是：真正的好公司，别人未必肯卖；能买到的又往往是鸡肋。对此联想其实应该深有体会，其投入巨资收购的那一堆白酒厂家，事实证明付出了心血却未必得到了真,爱。是花高价去买一个现成的大雪球，还是花点小钱弄一块冰芯自己去滚一个大雪球？其实，国星在联想佳沃眼中可能就是那块完美的冰芯：首先不到2亿的小投入就能得到；其次国星在业内已颇具知名度，国内外权威机构的食品安全认证齐备；其三，国星业务已覆盖采购、前期加工、批发、线上线下直销，雪球滚大所需的架构已经具备。国星9.1亿营收，净利润只有3469万。为什么利润率这么低？因为其海鲜的高增值环节几乎是空白：绝大部分收入来自简单加工后的一级批发，纯粹靠走量的毛利率只可能是市场平均水平，这也是绝大多数同类企业的经营模式，同质化竞争的结果只能是红海生存困境。其次，国星虽在努力布局线上网销店，线下直营店+特许加盟店，但由于此种模式对资金需求大，对产品深加工、差异化竞争的营销理念要求高，因此国星这决业务规模较小，靠自身力量是很难做起来的。况且对于零售终端而言，除了产品品质以外，品牌知名度、企业美誉度对消费者的吸引力和黏性往往具有决定性作用，而国星在这方面软肋明显。海鲜作为快消品，利润率在各个环节的差异很大。同样一只象拔蚌，在沿海水产摊上几十元能买到，但在高档餐厅恐怕得付账好几百。因此，高档海鲜在终端环节的毛利率是最高的，相当于一级批发环节的几倍到十几倍，但前提是你得有能力开出足够多的店，并且还要做到货畅其流。如果能做成这样，那国星的利润水平增长几倍十几倍都不会是问题。但问题是国星难以做到这些。那么，联想佳沃能做到吗？这是一个令人期待的问题。首先，联想佳沃财大气粗，通过定增方式将足够的资金注入万福不是难事，有了资金万福就能放手打造线上线下营销网络，直营店、网店连锁布局会得心应手。其次，联想佳沃涉农多年，对于海鲜产品的精深加工、提升附加值的认知和手段应该很有积淀，能充分应对市场不同消费人群对海鲜品最终形态的不同要求进行分类加工、配置销售。其三、联想佳沃已在农产品领域深耕多年，佳沃品牌已具备了很高的知名度、美誉度，我相信联想佳沃很快就会在海鲜品上主打佳沃品牌商标，这对助推万福迅速打开终端零售市场会起到决定性的作用，届时高毛利率的终端环节将成为联想佳沃大幅提升万福业绩，争夺海鲜板块世界冠军的最重要的战场。其四，有联想佳沃雄厚实力及企业信用背书，有线上线下销售业绩作示范，万福发展基于佳沃品牌的特许加盟店就有了坚实的基础，如果能将这一块做大，相当于在万福自身线下直营店辐射范围以外，巧妙利用社会资本几何级扩张万福的市场领域，成功的特许加盟店战略可以将这块业务做得很大，不仅能为万福带来丰厚的加盟费收入，而且能大大拓展国星的营销规模，届时，联想佳沃主导下的万福国星会形成批零兼备，线上线下共举，特许加盟延伸的业务版图，营收做到几十亿，毛利率水平大幅提升，到时候的万福价值几何，市场会给出答案的。基于此，我认为联想佳沃在完成收购国星后，下一步的动作大概率会是通过定增向万福注入现金，到时候可验证。投资就是投未来。有的人对未来的理解是一天两天，有的人对未来的周期是一年两年，正所谓道不同不相为谋。但市场会是最严酷的判官，每个人最终的命运都掌握在他的生死薄中。

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陈奕

大师级别

2017-05-27 09:02:45
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董田泌

雄关是牛人，多少加你交个朋友

2017-05-27 12:08:55
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符哈宅

应该还会多次并购，要不然做不到最快世界第一吧

2017-05-27 16:32:04
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唐洽

再说点题外话。周末证监会大招频出：限制大小非减持、IPO量大减、不再随意监管限制市场交易，再加上央行提前表态6月上旬起要增加流动性，这些举措远超市场预期，我以为这轮令人窒息的股灾4.0有望在端午后彻底终结，市场信心会逐渐恢复，因此等万福复牌时市场环境可能已大大改善，某些刻意在吧里祥林嫂式的叫空者恐怕会失落了，什么动不动就喊跌3、5个停板者可以休矣，正所谓人算不如天算。

2017-05-27 23:00:39
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皮子峥

无论发什么就应该像雄关一样，有理有据，否则就是扯淡

2017-05-27 23:18:24
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养足杯

只能定增吗？可不可以配股？可不可以大股东借钱给万福生科

2017-05-28 12:00:55
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支土

下周预计复牌，前程远大的公司。

2017-05-29 11:34:52
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吉梅角

把股东名单解释一下

2017-05-29 16:07:43
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梁杖泳

明天股东会

2017-06-10 16:15:06
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翟九

改名了，神速，真历害

2017-06-11 15:06:42
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茹巳火

，又左右的

2017-06-25 23:27:55
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伍兀玄

联想佳沃水果业去年净利润已做到近6亿，今年突破8亿是大概率的事-----这个数据是错误的

2017-06-28 21:38:52
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霍相肩

对的，停牌期间佳沃公告有的，15年亏损是3000多万，16年净利润是3亿多。

2017-07-26 10:08:42
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廉三佳

深深地为你有理有据的分析折服。唯一遗憾的是股价确实跌了三个多板。

2017-07-26 14:39:00
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段表

正如楼主分析的那样，第三种情况出现。楼主能不能再分析下以后会怎么走。

2017-07-26 15:22:24
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羿术俊

佳沃接下来会不会继续增持，值得期待。如果触及部分要约收购，我想在这个价位也没有什么不可以的。毕竟比转权转让价低了很多了。关键是看佳沃的决心了。

2017-07-26 18:45:30
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满粉

如果股价继续下跌，联想佳沃部分要约收购到控股百分之五十。则做大做强可期。

2017-07-26 18:52:09
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晁岸炊

原来准备收购万福两个子公司的资金，因为深交所干预没有收购成功，会不会转而在二级市场增持？昨天上午跌停板上聚集的大量散户恐慌筹码被谁收走了？应该是和佳沃一致利益者买的，这部分可比公司公告的增持多多了。肯定不是公司二级市场昨天下午增持的部分。

2017-07-26 19:01:31
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席尼桔

主力做盘各有其性格特点。再观察几天，看看是稳健型还是激进型的。

2017-07-26 19:02:44
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简紫瓦

闭嘴吧！等你消停了，它就会涨了.....

2017-07-26 19:58:45
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