$华业资本(SH600240)$股价严重低估！！华业资本其实是我偶然在一个论坛看到的标的，一直以来，我特别喜欢那种困境反转或者主营转型的公司，因为通过资产注入或者重大资产重组，基本相当于公司的重生，在这个节点上，自然有一个价值的重估。华业资产于 2015 年发生了重大的业务转型，也就是公司由一个地产、矿业为主的公司，转变为逐步淡出地产，转型医疗的公司。买入的逻辑如下：一、转型标志的出现。公司在 2015 年买入捷尔医疗实施战略转型，但是捷尔医疗作为一个主要销售医疗器械的公司，主要看点有两个，一是重庆医科大学附属第三医院公司的开业及其经营前景；二是捷尔医疗实际控制人李仕林掌握的医疗资源能够顺利的和上市公司进行整合，因为不管是卖器械，还是合作成立医疗中心，坦率的说人脉关系排在重要位置，如果不实现双方的利益协同，仅仅是像很多上市公司做出的利润补偿这种低级制度安排，恐怕这种重大资产购买的实际效果是充满不确定性的。2016 年，我们迎来了两个标志性事件（一）4 月 12 日，重医大附三院顺利开诊。目前每天门诊量是 700 人。这对于一个三甲医院来说，当然不算人多，但是我们可以通过种种迹象来分析医院的未来。一是医院位置，重庆江北目前只此一家三甲医院；二是医疗资源，重庆医科大学给予了很大支持，另外现在军队医院改革，作为军队医疗资源重要据点的重庆，附三院吸纳了不少转业回到地方医院的医生，因此目前进入附三院的医生队伍素质是很优质的；三是见微知著的观察，附三院的网站真的值得点赞，一篇篇文字让人了解了医院每天发生的变化，从这些迹象中，我感觉医院的未来充满光明。（二）8 月 2 日公司公告，持股有上市公司 15.33% 股权的第二大股东华保宏拟将所持全部的 2.18 亿股以 24.7 亿元转让给由捷尔医疗实际控制人李仕林，股权转让完毕后，李仕林旗下的医疗集团将顺利入驻华业资本，15.33% 的持股比例将仅次于目前大股东华业发展 23.44% 的股权，最主要的李仕林不仅仅拿出了收购捷尔医疗的 18 亿，还倒贴了 6 亿，双方股权利益完成绑定，那么公司转型医疗的战略获得实质性推进获得了很大程度的保障。二、公司的发展前景。一是地产收益。华业的转型恰巧赶上了北京、深圳房价暴涨的时候，但值得注意的是，华业的地产增值收益在 2016 年中报中没有被充分体现，今年中报结算的是北京通州华业东方玫瑰项目 2014、2015 年销售的房子，当时的销售均价是只在 2.2-2.4 万之间，今年 2 月起通州华业东方玫瑰涨价至 4.3 万（故上半年的销售均价在 4 万之上），8 月起通州华业东方玫瑰涨价至 5 万，而这批 4.3-5 万销售的房子估计在今年 12 月和明年上半年结算，届时财报的销售净利率将会极高，而据有关方面的消息，深圳的房子还没有竣工没有形成收入，可能也要到明年进行结算，因此，2017 年的业绩存在暴涨的空间，大概仅仅房子的收益就可能达到 10 几个亿。二是供应链金融。这其实是华业未来的重要看点，也就是通过上市公司的低成本融资渠道，收购三甲医院上游医药公司的债权，到期和医院结算来获取利差收入，这项收入仅仅上半年西藏华烁实现投资收益 2.87 亿元，净利润 1.47 亿元，下半年估计可能要翻倍。三是公司的金矿。其实华业估计算是一员福将，很多好事都赶上了，它在前些年买了好多的金矿，这些矿目前要逐步进入开采运营阶段，而黄金价格目前无疑在底部状态，具有比较大的可能向上反转。四是医院的估值。据本人的了解，一般像点样的三甲医院年收入至少 10 几个亿，比较好的三甲医院年收入在 30 亿以上。因此，我们按照重医大附三院 1、2 年后只能达到像样一点三甲医院的一半多一点的水平，7 个亿的年收入计算，因为 75% 要采购捷尔医疗的产品，按毛利 30% 计算（华业的重大资产收购草案中捷尔医疗的医疗器械的利润率为 30-40%，采购药品的价格可能相对低点，但是医疗中心也采取合作模式，那利润率会达到 60%），净利润会有 1.5 亿，再加上现在和西南医院等合作的医疗中心和销售医疗器械的收入，净利润会达到 2.5 亿。因此大胆预计，明年华业的保守业绩至少要达到 1.2 元以上。因此，我的观点，现在的华业资本属于绝对低估，向上空间，看翻倍！！！

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