系统集成带动半年度业绩增长，弹性仍在储能

金炎顷

(发表于: 阳光电源股吧更新时间: )

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系统集成带动半年度业绩增长，弹性仍在储能

研报日期：2016-07-15

　　阳光电源(300274)　　事件：近日，公司发布了《2016年半年度业绩预告》和《关于2016年半年度利润分配预案的预披露公告》。　　主要观点：　　光伏电站系统集成业务,带动业绩稳步上涨。2016 年上半年，公司实现归母净利润2.162-2.495 亿元，同比增长30%-50%。去年同期实现净利1.66 亿元。其中，非经常性损益约2,500 万元，主要包括募集资金利息收入及政府补助。公司电站系统集成业务基数低，按完工百分比法确认收入，带动公司业绩的稳步提升。另外，公司定增净额26.08 亿元，大部分将用于光伏电站系统集成业务，有利于推动公司电站开发建设。　　另外，根据公司半年度利润分配预案，每10 股派息1 元（含税），同时拟向全体股东以资本公积每10 股转增8 股，有利于增厚投资者收益。　　2GWh 设备产线逆变器龙头渠道,助力锂电储能龙头地位。公司可提供多种规格电力储能锂电池、储能逆变器、能量管理系统等核心设备，同时推出光伏电站能量搬移、微电网储能和电力调频等一系列先进的电力储能系统。公司的主要产品和解决方案包括户用分布式和集中式两种，年产2GWh 电力储能设备产线已正式投产。近年来，由于风光资源较好，三北地区风电和光伏装机迅猛发展，但三北地区电量消纳有限，外加外送通道不足，弃风弃光较为严重。另外，风光等可再生资源具有间接性和波动性等特点，需要加大调频调峰力度。目前，调频机组主要为火电，优质调频资源稀缺。电储能参与调频调峰，有利于改善电能质量和减少可再生能源的弃风弃光。另外，随着国内分布式和基站后备电源的建设推进，储能销量有望不断增长。2GWh 设备产线投产,助力锂电储能龙头地位。　　公司已与天合储能和山西国科节能分别签署了50MW/100MWH 和20MW/80MWH 储能电站的开发及建设协议。公司的储能产品有望借助于原有销售渠道，在储能风口下抢占渠道先机。2015 年公司逆变器出货量约8.9GW，同比增长超100%，出货量全球第一。　　维持“推荐”评级。考虑增发摊薄等因素，我们预计公司2016-2018年，EPS 分别为0.73 元、0.93 元和1.15 元，分别对应33.9 倍、26.8倍、21.7 倍PE。考虑到公司在电站系统集成和储能板块都有核心优势，以及布局电机控制器和充电桩业务，弹性较大，维持“推荐”评级。　　风险提示：竞争激烈带来毛利率下降的风险;电站系统集成业务不达预期风险；储能市场不达预期风险；应收账款回收风险。今日最新研究报告

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潘例

推荐跟买入还有强烈建议买入，这样的评级有何区别啊？高手来说说

2016-07-15 18:20:06
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毛畔

坑你没商量

2016-07-15 18:30:17
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华匠致

出什么~鸟研报，我们不喜欢~你们在这个时间出研报

2016-07-15 18:38:02
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芮更阡

都被大家臭骂，为何还有券商~再出阳光电源的研报?真TM的~贱。

2016-07-15 18:41:54
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文消

滚你的狗研报！

2016-07-15 18:55:47
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戈局级

滚，创业板，涨你不涨，储能板块涨，你又不涨，电仪板块涨你，还不涨，还在这出研报，垃圾中的极品

2016-07-15 19:55:08
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易倘梁

可怜的研究员

2016-07-15 20:03:38
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白施洲

无语，要死不死的

2016-07-15 21:58:10
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姜西卷

黑心研报！

2016-07-15 22:32:02
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吉沐努

哈哈，出研报了。看来我们小散也是有机会22.08元买入的。

2016-07-15 22:50:47
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茅屋

出研报的机构该好好研究研究，为什么你们一出研报，股价就跌？几乎成了反面风向标了！是你们脑残、眼瞎、水平差，还是被主力利用？或是在配合主力忽悠小散？

2016-07-15 23:17:57
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