研报日期：2016-04-14

　　阳光电源(300274)　　公司与天合储能限定战略合作协议： 公司发布公告，公司控股子公司阳光三星（合肥）储能电源公司与天合光能子公司天合储能签署战略合作协议，双方将： 1）在 2016 年合作建设 50MW/100MWH 储能电站；2）开展技术创新合作，并将在天合储能的电站项目中优先采购阳光三星的储能系统； 3）进行品牌联合推广。 近期公司还相继与上海电力新能源、安凯客车、国科节能等公司签署了合作框架协议，对此我们点评如下：　　储能项目捷报频传，公司提前布局勇立潮头敢为先： 根据公告，公司子公司阳光三星将协助天合储能力争在 2016 年合作完成 50MW/100MWH 的储能电站开发及建设。合作方天合储能是天合光能的全资子公司定位系统集成商，其业务将覆盖工商业用户及公共事业电网储能、家庭储能、离网应用储能、通信电源和汽车动力电源等几大板块，并提供相应解决方案，并争取在 2016 年全球储能市场的占有率达到 1%，到 2020 年要成为全球排名前 5 的储能解决方案供应商，打造“智慧能源 互联网能源”体系。 公司还刚刚公告了阳光三星与山西国科节能合作的总计 40MW/120MWH 的微电网项目。此前，公司阳光三星子公司还为柬埔寨绿色能源工厂微电网项目提供储能逆变器、锂离子电池等智能微网系统解决方案。该项目光伏组件装机量 600kW，储能电池容量 1200kWh。为当地带来了很好的经济、环境、社会效益，收到业主高度评价。阳光三星是公司于 2014 年与三星 SDI 合资成立的子公司，与另一子公司三星阳光一道，主营磷酸铁锂电池及储能能源生产。设计产能共计 500MWh， 2016 年上半年投产，是公司在储能领域的关键布局。我国近三年储能累计装机规模保持着 30%的增长速度，累计装机规模为 106MW。未来随着国家对储能补贴政策的出台，储能产业将迎来春天，公司储能业务有望放量增长。　　与安凯汽车签订战略合作协议，深化新能源汽车业务布局： 4 月 11 日，公司公告与安凯客车就共同探索新能源 电动汽车运行新模式签署《战略合作协议》。双方将： 1）充分利用太阳能资源，发展储能与电动汽车应用新模式，提供太阳能充电站、充电桩、电控系统、只能整车控制等业务； 2）在驱动电机系统、 V2G、无人驾驶等技术林谷展开广泛深入合作； 3）巩固和发展持续稳定的战略供货伙伴关系。安凯客车是我国新能源客车的大型生产企业， 2015 年新能源汽车销售 3000 辆左右，公司是安凯主要的电控系统供应商。此次与安凯客车的战略合作，是公司加速新能源业务布局的重要进展，将树立公司在光伏新能源 电动汽车领域的先发优势和影响力。　　与上海电力新能源签署框架合作协议，强强联合保障业绩增长： 4 月 12 日，公司公告与上海电力新能源公司签署合作框架协议，双方将合作开发安徽、福建、四川、云南、广东等地规模不少于 500MW 的新能源项目。合作方式上海电力的全资子公司，是上海电力的新能源投资、建设、运营平台，目前新能源控股装机量690MW。此次合作，将促进公司逆变器的销售，促进公司业绩的增长。　　逆变器出货量高增长， 光伏 BT 业务进入收获期， 2016 年光伏 BT 和运营将是主要增长点： 此前公司发布2015 年业绩快报，全年业绩增长 56.04%。估算公司 2015 年电站确认规模超 300MW，贡献利润超 2.4 亿元，带动公司业绩大幅提升。目前公司路条项目较多，估测公司 2016 年光伏 BT 业务有望做到 500MW。另外，光伏电站运营领域，预计 2015 年底或者 2016 年初投入运营电站 200MW 左右， 2016 年开始贡献利润,成为新的增长点。 逆变器方面， 公司作为龙头受益国内全年 15GW 装机量，全年出货 7GW 以上，同比增长 80%以上，市占率超 35%；海外出货 800MW 以上，较 2014 年的 426MW 大幅增长。预计逆变器实现收入 15 亿元~20 亿元，毛利率保持在 30%左右，贡献净利润 1.35 亿元~1.80 亿元。 2016 年 1 季度，受益于： 1）上半年光伏行业抢装效应，公司逆变器等产品出货量稳步提升； 2）公司光伏电站系统集成业务进度确认收入，公司预计实现盈利 1.18 亿元~1.38 亿元，同比增长 70%~100%，表现靓丽。　　拟建微电网与绿色电力示范区，构建能源互联网发展平台： 2016 年 3 月，公司公告与合肥市发改委、合肥高新区管委会签订协议，将共建合肥高新区新能源微电网及绿色电力灵活交易示范区，在示范区内建立发输配储用一体化新能源电力管理及交易平台。内容包括： 1）共建新能源市场交易体系和商业运营平台； 2） 构建储能云平台，发展储能网络化管理运营模式； 3）在园区内…… 今日最新研究报告

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