研报日期：2016-02-01

　　苏交科(300284)　　2015 年业绩符合预期。 公司发布 2015 年业绩预告：经测算，公司预计 2015 年度实现归属于上市公司股东净利润与上年同期相比将增加10%-30%，去年同期归属于上市公司股东净利润为 25253.42 万元。　　PPP 模式驱动公司在交通基建领域业务扩张， 内生增长动力足。 随着“一带一路”、“京津冀一体化”、“长江经济带”等宏观战略的推进，国内交通基建领域投资需求强劲，尤其是智能交通和海绵城市等领域将会是未来的热点投资方向，而逐渐成熟的 PPP 模式有望推动交通基建加速进入新的发展阶段。 2015 年以来，公司积极探索 PPP 模式， 与贵州道投融资管理有限公司牵头成立贵州 PPP 产业投资基金管理公司，共同发起设立“ 贵州 PPP 产业投资基金”，并先后中标九华山风景区立体停车场 PPP 项目、杭州大江东大产业聚集区基础设施 PPP 项目。 此外，公司还进入了江苏省 PPP 项目专业咨询服务机构库名单，为今后承接江苏省内 PPP 项目奠定了基础。 借助于前期积累的经验和资源优势，公司有望通过 PPP 模式获取大量交通基建工程咨询和承包业务订单， PPP 模式或将成为公司未来业务增长的新驱动力。　　外延并购完善公司业务链，保障业绩稳健增长。 2014 年以来，公司先后收购了厦门市政院、淮交院、英诺伟霆、 中铁瑞威等设计院（公司）。通过运用资本市场手段在产业链上下游收购相关优质标的， 不仅夯实了公司在工程勘探设计领域的传统优势， 而且向上下游行业、环保行业、智能交通行业进行拓展， 推动公司业绩稳健增长。　　营收规模快速增长， 行业排名稳步提升。 近几年公司营业收入规模快速增长， 在行业内的排名不断上升。 2015 年 11 月， 公司再次入围“ 中国工程设计企业 60 强”，排第 18 名，较去年上升 2 名。 这也是公司第11 年连续上榜， 公司是工程设计领域民营企业最优秀的代表之一。　　维持公司买入评级。 预计公司未来三年业绩复合增速在 20-30%左右，2015-2016 年归属于母公司净利润分别为 3.1 亿元、 4.02 亿元， EPS 分别为 0.56 元、 0.73 元， 当前股价对应 2016 年的 PE 仅为 20 倍。　　风险提示： PPP 项目落地不及预期、 交通基建投资增速不及预期等。 今日最新研究报告

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