研报日期：2016-07-12

　　安科瑞(300286)　　公司公告2016 年半年业绩预告。公司公告，2016 年上半年归母净利润同比增10%至35%，对应净利润约3611.43-4432.21 万元。我们预计，公司净利润上半年增速约20%-25%左右，全年增速约30%-40%。　　各项业务快速增长。2016 年上半年，公司各项业务快速增长。能效监测平台方面，公司传统的智能电力仪表业务客户即为工矿、石化、建筑楼宇等大型建筑，为能效监测平台产品的拓展，奠定了显着的优势。截至目前，能源监测平台累计客户逾2000 家，其中2016 上半年新增子系统客户400 家，2015 全年新增600家，拓展速度显着加快。分产品来看，预计分项计量、手术室IT 隔离系统等增速较快。此外，预计公司充电桩直流电表等业务亦快速增长。　　能效监测平台直击企业客户的需求痛点。公司产品分别解决了企业管理者、设备管理工程师、现场值班工程师不同角色的差异化需求。智能电能管理系统，使用能面向企业或物业管理者透明化。建立和实施用能的考核机制，实现管理节能。智能电力监控系统，有效降提高配电运维人员的工作效率，降低运维人工成本。电能质量在线监测子系统，降低设备故障率，基于产业情况，我们预计实现节能10-13%。　　能效监测衍生业务持续开展。自2015 年初，公司开始布局运维等能耗监测衍生业务：通过各地分公司的售后回访，挖掘开展运维业务，基于产业情况，一般年运维收费约1 万元，其中审计费用约5-6 千元。同时通过运维，进一步挖掘客户的节能设备、服务需求。当年即成功开展了上海通用等重点客户的运维、节能服务。　　卡位物流车BMS。公司BMS 定位于物流车、场地车等。截至目前，已为二十几家客户送样测试、或小批量出货。目前主要给电池厂商、PACK 厂家配套。　　外延持续推进。基于公司现有业务结构，我们判断国网标准充电桩电表、能效监测平台相关环节为主要方向。　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2016-2018 年归属母公司净利润8709.64万元、1.18 亿元、1.49 亿元，同比增长35.82%、35.52%、26.49%，对应每股收益0.61 元、0.83 元、1.05 元。公司经营稳健，质地优良，市值较小（40 亿元），持续推荐。结合同业估值，给予2016 年55-60X，合理价格区间33.55-36.6 元。维持“买入”投资评级。　　不确定因素。市场竞争风险。 今日最新研究报告

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