研报日期：2017-04-10

　　宜通世纪(300310)　　事件：　　公司发布2017年一季报，实现营收4.79亿元，同比增长35.05%；归属于上市公司股东的净利润4,877.00万元，同比增长20.91%。　　事件点评：　　业绩报表符合预期，主营业务持续拓展。公司业绩符合前期预告净利润4,450万元-5,250万元的区间范围，1季度公司营业收入的增速较快，主要是受到公司主业以及物联网业务的快速发展拉动，报告期内公司成功中标中移动6个省市、广东联通等多地运营商的网络代维项目。但短期内业务成本增加，也导致毛利率下滑。随着4G网络进入建设后期，运营商对网络服务的集采将至省级，从而提升了该行业的集中度，公司凭借其长期积累的行业竞争优势，将在这场优胜劣汰中受益，保持主要运营商客户订单稳定，在新拓展地区不断取得进展，毛利率也将逐步改善。　　物联网业务增长迅猛，双平台布局完善。公司通过天河鸿城获得的独家代理Jasper 平台的用户增长迅猛，目前该平台用户数已经超过3,100万，付费用户数已接近1,100万，贡献净利润819万元。随着运营商NB-IOT网络商用，我们预计2017年CMP平台上的发卡量有望达到7,000万。同时，公司重点打造的物联网AEP平台Quark目前已签署了10家左右客户，在能源管理、环境监控和工业应用等多个领域有望年内看到项目落地，连接规模达到百万级，未来发展空间巨大。　　成功并购倍泰健康，发力智慧医疗领域。公司并购倍泰健康已顺利过会，公司将依托倍泰健康在智能医疗方案和医疗信息服务上的现有资源，加快推进渠道、技术和资源的整合，布局物联网加医疗大数据，从而拓展公司在智慧医疗垂直领域的物联网应用，为公司物联网行业应用打开成长空间。　　投资建议：　　公司积极拓展主营网优业务，在行业内具备较强的竞争优势，有望受益于该行业集中度的提升；同时，公司成功卡位运营商级别的物联网CMP平台、布局AEP平台，有望在物联网核心平台市场上获得先机；而公司并购倍泰健康后，也将在智慧医疗这一物联网垂直领域内有显着发展。我们看好公司在物联网领域的布局与发展，推荐继续重点关注。[中银国际证券有限责任公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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