研报日期：2016-10-26

　　宜通世纪（300310）　　前三季度保持高速增长，“移动通信网络智慧运营服务商”的战略升级稳步推进。10 月25 日晚，宜通世纪发布2016 年三季报，公司坚持“服务 产品”双轮发展驱动模式，打造智慧运营产业生态圈。在主营业务方面，以一体化维护为拓展的重点，持续加大对大数据、智慧医疗、物联网的投入。前三季度实现营业收入12.91亿元，同比增长61.05%；归属于上市公司股东的净利润1.36 亿元，同比增长175.17%，符合市场预期。公司在物联网服务领域抢占先机，同时拓展智慧运营垂直应用领域，逐步实现向“移动通信网络智慧运营服务商”的战略升级。　　收购倍泰健康100%股权，深化智慧医疗布局。10 月23 日晚，宜通世纪发布非公开发行报告书草案，公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买倍泰健康100%股权。其中，发行股份对价5.6 亿元（25.70 元/股，共计发行2179 万股），现金支付4.4 亿元（包括费用共4.82 亿元，询价确定）。倍泰健康承诺2016年扣非净利润不低于4600 万，2016~2017 累积不低于1.11 亿，2016~2018 累计不低于1.98 亿，2016~2019 累积不低于3.11 亿元。倍泰健康系业内知名的智慧医疗产品和服务提供商，通过在物联网平台上嫁接倍泰健康“云—管—端”智慧医疗产品和服务体系，公司得以进一步拓展智慧医疗垂直应用领域的相关业务。智慧医疗方面公司布局已久，与新华社广西分社联合打造的新型数字化媒体平台广西“智慧医疗”联播网已正式启用；同时公司全资子公司北京宜通华瑞增资参股西部天使，为智慧医疗的长期可持续发展打下良好基础。　　物联网行业前景可期，牵手Jasper 拓展物联网平台运营业务。根据赛迪智库预测，未来5 年物联网行业全球复合增长率有望超过61%，前景可期。宜通世纪通过天河鸿城子公司爱云信息，牵手全球物联网管理平台龙头Jasper，打造全新物联网运营平台（平台上线运营一年以来，注册用户数已经超过2000 万）。并且，公司积极布局AEP 平台和物联网解决方案，与樟树天河星辰共同成立合资公司启动物联网设备云平台运营等业务，以“运营 CMP 平台 垂直布局物联网行业系统集成方案”相结合的模式拓展业务。　　维持“买入”评级。考虑到倍泰健康2017 年并表带来的业绩增厚，我们预计公司2016-2018 年EPS（摊薄）分别为0.47 元，0.72 元，0.94 元。考虑到物联网PaaS 平台的稀缺性，公司此前高管及员工增持价38 元/股，安全边际较高，基于对公司未来自主物联网平台及下游交通、医疗等重点行业物联网应用布局，以及物联网业务的快速成长，给予2016 年动态PE 86 倍，6 个月目标价为40.41元，维持“买入”评级。　　催化剂。物联网平台运营业务发展迅速。　　主要风险因素。国家政策落实低于预期；物联网行业发展低于预期。 今日最新研究报告

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