研报日期：2016-07-01

　　宜通世纪(300310)　　技术与管理上具备核心竞争力，网络综合代维份额持续提升。从全球来看，网络代维是运营商降低自身成本，提升公司运营效率的一个必要手段。网络综合代维作为运营商的刚需，将成为整个电信行业代维业务发展的大趋势，在整个电信行业不景气，主要运营商利润大幅下降的情况下，网络代维业务也进入整合阶段，这个阶段是大鱼吃小鱼的阶段。我们认为公司在后续的整合趋势下，公司市场份额还会增加。　　外延并购进入新兴领域，提升公司综合竞争力。公司积极寻求转型，通过外延并购的方式将公司经营范围逐步拓展到大数据、智慧医疗和物联网等领域。　　物联网爆发前夕，公司卡位优势明显。NB-IoT 所具备的覆盖增强能力广、支持巨量低速率设备接入、低时延敏感、超低设备成本、低功耗和网络架构优化的特性，将引发物联网应用的浪潮，预计到2020 年，物联网市场规模会达到万亿美金。公司携手联通、物联网平台Jasper 共同拓展中国物联网市场，公司有望成为下一轮工业革命的领导者。　　投资建议：　　NB-IoT 开启物联网发展的浪潮，宜通世纪依托于联通和Jasper 的平台优势，在非常有利的时机切到物联网领域，公司有望成为中国物联网领域的龙头。我们预测公司2016-2018 的营业收入分别为16.5亿元、22.7 亿元和31.6 亿元，归属母公司利润分别为1.09 亿元、1.67亿元、2.93 亿元。对应PE 为155 倍、101 倍、57 倍。推荐买入评级。　　风险提示　　1、公司综合网络代维业务市场份额不及预期。　　2、物联网行业普及速度不及预期。　　3、行业竞争加剧，有新竞争对手进入。　　4、国家对国外厂商介入物联网平台政策收紧。 今日最新研究报告

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