好了，喝完鸡汤，继续看高毛利医药股的三季报。一些票跟半年报的报告相比，变化不大，看点不多，我就不提了，重点提下值得注意的一些变动。

A.业绩明显好转型。

10只股票。包括戴维医疗（营收增速10.09%/扣非净利润增速14.77%），天坛生物（8.15%/489.63%），博晖创新（108.55%/310.7%），四环生物（25.04%/45.84%），中恒集团（-13.29%/38.3%），三诺生物（15.6%/24.2%），美康生物（36.63%/12.1%），普莱柯（17.99%/9.97%），龙津药业（10.96%/5.36%），和佳股份（7.51%/-3.09%）。

     戴维医疗，国内婴儿保育设备细分行业的龙头企业，业绩好转主要是因为婴儿培养箱和新生儿黄疸治疗设备收入增长提升，不过这个业绩是让人充分疑问的，因为公司的应收账款和预付款项超大幅度的增速令人不安，营收账款比年初增加196.71%，预付账款增加192.28%，此外自由现金流也是一个大大的负数，显示出公司的当期业绩数据有相当的水分。

       相关数据同样令人吐血的还有天坛生物，营收账款增加了88.76%，预付款项增加245.52%，其他营收款项增加199.89%，由于疫苗收入减少，导致经营现金流也是大幅降低-72.99%。当然，天坛的主要看点是大股东血制品资产的注入，中生下面包括上海所、兰州所、武汉所、贵州中泰等共计24个血浆站会承诺在2018年3月中旬之前注入上市公司。

      博晖创新，三季度其微量元素检测业务和血制品业务都保持了稳定增长，子公司Advion研发支出大、继续亏损。由于血制品业务良好，公司现金流比年初大笔增加105.25%。未来主要看点是HPV产品的销售进展情况和血制品中人凝血酶和静丙等产品的上市和研发进展情况。三季度私募泽熙1期新进驻博晖成为其第10大流通股东(这个估计跟徐一哥扯不上关系了)。

      四环生物是一家近年一直业绩糟糕的公司，三季度业绩同比来看还不错，根据季报推测应该是旗下子公司销售收入增加导致的。三季度公司还收到了卖房子的款项进账，增加了2000多万现金。不过该公司最近最大的亮点还是被股东中小投公司举牌，增持均价7.88元。由于该股股权分散，第一个股东昆山创投和第二股东中小投这两年就一直在你追我赶的增持股份。

      中恒集团，12至13年业绩高速增长，14年后开始陷入泥潭，三季报没有说明业绩变化的主要原因在哪里。不过公司主要精力似乎在忙着以下三件事：1.打官司。由于12年买卖房地产公司扯上的官司，目前一审获胜，等待二审结果。2.转让子公司股权。子公司黑龙江鼎恒升药业一直亏损，卖给了大兴安岭一家生物科技公司，全部股权作价527万。3.买卖国海证券。公司实际上三季度既没有买也没有卖，可能是由于还没有把握到“最佳的时机”吧。呵呵。

       三诺生物，三季度公司经营活动产生的现金流量净额较去年同期增长10,898.91万元，增幅129.43%，主要是由于本期收到的货款和税收返还款增加所致，这是一个可喜的变化。不过应收账款这块也不太好看，较上期末增幅65.88%，其他应收款增幅485.50%。另外，本来今年3月份公告计划开展重大资产重组，经历了半年的折腾后，公司决定中止该重组事项。

       美康生物，次新股，IVD龙头企业之一，三季度销售规模扩大，收入还不错。5月份成立南京美康基因，开拓基因诊断业务，目前应该是处于业务加速扩张期。

        普莱柯，次新股，兽药公司，报告期内公司新储备产品逐渐上市。从三季报来看，应该关注其应收票据的超级增长，应收票据从年初的30万猛增到580万。有研究报告预测其未来三年业绩增速能达到50%，值得进一步跟踪分析。

       龙津药业，属医药制造业，主要制造销售治疗心脑血管疾病的灯盏花制剂。公司三季度销售收入增加，三季度将子公司北京科创100%股权作价人民币200万元转让。灯盏花制剂是一个寡头垄断的细分领域，目前全国只有三家厂商生产灯盏花制剂，包括龙津、云南生物谷和湖南恒生，占据了超过98%的灯盏花制剂市场。龙津的第二大股东立兴实业颇有实力，旗下有盘龙云海等药业公司，看以后会不会对龙津的发展产生助力。三季度龙津十大流通股东中有五个新进股东，两个公募、两个私募，一个自然人。

和佳股份，应该算是现在热门的PPP概念股了，三季报中公司对其业绩增长原因的表述是：“公司所处行业形势向好，市场需求上升，获取新项目和大订单能力大大增强”。三季度公司医院整体建设PPP项目不断落地，使得其从15年一季度开始的连续营收负增长终于在三季度转正。公司公告称目前正致力于收购上海致新医疗，一家医疗供应链管理公司，因此连续停牌中，并计划于12月8日恢复交易，并在此之前披露重组预案，值得进一步关注。

B.业绩小幅提升型。

          17只股票属于此种类型，包括贵州百灵（23.06%/41.38%），通化东宝（19.38%/38.96%），翰宇药业（34.37%/34.95%），长春高新（27.63%/29.52%），莎普爱思（2.91%/25.55%），常山药业（25.73%/23.28%）、生物股份（16.58%/20.8%）、我武生物（17.91%/17.62%）、舒泰神（12.99%/16.98%）、迈克生物（40.03%/14.77%）、九强生物（19.74%/13.49%）、誉衡药业（8.47%/10.68%）、桂林三金（11.51%/10.14%），北陆药业（2.21%/3.74%），ST生化（11.72%/-14.29%），中源协和（11.73%/-16.05%），方盛制药（0.33%/-27.07%）

        这些票业绩方面都变化不大，不多说，倒是收入和盈利质量可以关注下。贵州百灵，经营活动产生的现金流净额比去年年末降幅达-98.43%，公司称主要是由于销售回款中银行承兑汇票增加和经营中现金支付增加所致。银行承兑汇票可以看做是类现金，但是这样猛的降幅还是不太合理。应收账款增速也比年初增加了50%，还有在建工程、研发支出都在大幅增加。通化东宝的现金状况则要好的多，经营活动产生的现金流净额比去年同期大幅增加了230.14%，销售回款增加所致，唯一的问题是公司的预付账款增加幅度比较大。三季度通化的十大股东中新进了一家QFII，挪威中央银行。

      翰宇药业，原料药出口非常亮眼，公司原料药业务实现营业收入112,478,970.87元同比增长519.70%，成为营收增长主要来源之一。国内方面，特利加压素增速较快，达到38.61%，该产品毛利高达96.77%，非常之高。全资子公司成纪药业业绩也在较快增长。三季报显示经营现金流同比大增57.92%。值得注意的是，10月份公司以23.3元的价格完成了非公开发行，募资6.6亿，公司实际控制人曾氏三兄弟和员工都大比例参与。三季度嘉实新进入十大流通股东。

      莎普爱思，业绩稳健增长，公司货币资金比较充裕，应收账款也在大幅增加，主要是由于大输液产品应收账款增加所致，不过总体来看还好，占比不大。常山药业，三季度主营产品低分子肝素钙制剂和肝素原料药销售收入稳步增长，应付账款和预收款项比期初有有所减少，经营现金流同比大增166.17%。生物股份，业绩稳健增长，主要是口蹄疫苗业绩大增，经营活动现金流同比大增451.49%。

      我武生物，继续受益于过敏人群需求的放量，主营产品稳稳的增长。舒泰神，值得注意的是预付账款和管理费用都增长较快，预付增速224.42%，管理费用36.91%，主要是加大研发投入所致。迈克生物，也是身处IVD行业，三季报显示营收大增40.03%，公司近期投资3000万元增资美因健康科技，涉足基因诊断领域，发展思路比较类似于美康生物。

      九强生物，生物诊断龙头，业绩稳健增长，亮点是体外诊断仪器大增171.66%。经营活动现金流也同比大增139.36%。值得注意的是九强与迈瑞生物的联手合作，对其接下来的发展也大有助益。公司和迈瑞合作的全自动生化分析仪G92000已经于9月底获批，该仪器采取封闭化系统，技术先进且竞争壁垒高，仪器捆绑试剂销售，预计明年会带来不错的放量。九强三季度居然还新进了六个流通股东，包括社保基金1只，公募基金4只，个人1位。九强的后续发展确实值得高度关注。

C.继续优良增长型。

        包括15只股票，博雅生物（82.69%/121.18%），未名医药（73.68%/87.09%），尔康制药（54.3%/66.37%）,济川药业（24.5%/41.47%），羚锐制药（28.21%/38.38%），众生制药（8.38%/35.03%），京新药业（30.92%/34.66%），乐普医疗（27.83%/33.84%），华兰生物（26.62%/33.19%），以岭药业（17.63%/32.76%），丽珠集团（17.13%/27.97%），复星医药（17.24%/26.92%），恒瑞医药（20.28%/22.66%），安科生物（25.19%/22.48%），九芝堂（194.07%/20.46%）。

        这些票基本都算是高毛利股票池中的优质股了。业绩方面都保持了稳定的增长势头。羚锐、众生、京新这几只小市值高成长的票很值得跟踪留意。羚锐业绩依然不错，不过应收账款较期初增加了24%，经营现金流同比下降了67.66%，显示其业绩背后存在隐患。京新药业，预付款项较期初大增68.18%，其他应收款大增90.29%，财务费用大增103.51%，显示其财务成本高企，可喜的则是经营活动现金流大增92.18%。京新近年也在忙着各种产业布局，三季度1000万美金投资以色列Mapi公司，5840万元认购上海睿泰生物科技15%股份。公司上半年非公开发行股票，价格不低于11.13元，目前价格也离得不太远，值得留意。

      华兰生物三季度的应收账款增幅高达214.83%，是一个隐忧。有券商报告称，应收账款大幅上升是由于销售渠道改变、医院和疾控中心回款较慢等原因。华兰的业绩总体感觉还是比较放心的，应收问题需要再继续观察。三季度新进了两个保险资金成为华兰的十大流通股东。乐普医疗经营现金流比期初增加了172.9%，不过公司的长期应收款（450.34%）和其他应收款增幅（158.76%）也较大，财务费用也大幅增加，预示了接下来一段时间资金状况可能较紧张。三季度社保基金和汇添富减持了乐普部分股份。安科生物，应收账款较年初增长62.81%，预付款项较年初增长255.28%，其他应收款较年初增长163.5%，应收和预付大幅增长均与旗下中德美联子公司密切相关，公司在精准医疗等方面在持续投入，研发费用也较高。恒瑞医药，无论是营收增长、利润增速还是经营活动现金流，都保持了稳健的增长，无甚担忧。恒瑞的流通股东中有QFII挪威中央银行，还有高瓴资本，持股均有所增加，同时股东人数却一直在下降。

D.明显下降型。

包括五只股票，康恩贝（21.07%/-5.69%）,佐力药业（30.37%/-9.09%），景峰医药（-1.49%/-10.77%），双鹭药业（-15.14%/-21.12%）,千红制药（3.13%/-26.85%）。

      双鹭是大家关注比较多的一只股，短期受政策影响较大，目前的股价下挫也许为投资者提供了一个较好的机会，继续关注来那度胺的进展。康恩贝账面上不缺钱，因为今年发现债券募集了10亿，经营现金流也同比增加了一倍，整体来看业绩还是在向上走。佐力药业则是经营现金流大幅下降，货币资金大幅下降（支付投资款和购买固定资产土地等），应收账款也飙升了91.29%，显示其盈利质量一般。不过公司是小市值医药股，正处于扩张成长期，看其以后怎么折腾了。佐力的技术走势来看，近期明显放量，均线修复成为多头排列，股东数三季度降至全年新低，值得关注。毕竟很多时候，技术面总走在业绩面的前面。

       股票池中其他票没有太大变化的，就不在赘述，三季报很多公司给出的信息量也不足，很多信息还要等年报，或者结合前期的业绩情况综合分析。

       最后还是那句话，无论明天是涨是跌，无论是希拉里还是特朗普当选，无论还有什么黑天鹅或者幺蛾子，我们迈向老龄化社会的步伐是不会改变的，医疗需求的扩展升级是不会改变的，医药医疗乃至整个大健康行业，都有闪闪发光的机会，在等着我们。看大势，守纪律，别放弃！

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。